今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机(jī)会(huì)：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关(guān)模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各(gè)个行业的元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年的市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司(sī)受(shòu)情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯(sī)双击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二(èr)次增(zēng)长曲线(xiàn)，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的(de)机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分红意愿提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等(děng)。

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