本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔(zǎi)细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要(yào)从(cóng)事半导体晶圆(yuán)生产(chǎn)代工服务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程工(gōng)艺，成立(lì)5年就成长(zhǎng)为中国嗤笑的意思大陆收(shōu)入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府(fǔ)根据集成电路(lù)产(chǎn)业发展规划及(jí)“芯(xīn)屏器(qì)合”的产业发展战略，拟引进国际(jì)知名企业(yè)合作(zuò)设(shè)立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹划建(jiàn)设。成立(lì)至今，晶合集成已成为国内面(miàn)板显示驱(qū)动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前(qián)一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收(shōu)入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业(yè)需求大(dà)幅(fú)下滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时候上市，此(cǐ)后走(zǒu)下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利(lì)润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综(zōng)合的(de)发展模式，形成(chéng)覆盖全国核(hé)心(xīn)区域的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅(lú)脑等疾病，也包括(kuò)妇(fù)科(kē)、儿科、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛(tòng)、全科等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛利率算比(bǐ)较低的那一档(dàng)，未(wèi)来主(zhǔ)要(yào)看扩张，也要小心政策的影响，个(gè)人感觉(jué)比如几(jǐ)个(gè)国企医(yī)院(yuàn)（不(bù)论(lùn)是收入增速还是估(gū)值），不关注(zhù)了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精(jīng)密狭缝(fèng)式(shì)涂布模(mó)头产(chǎn)品的设(shè)计、研(yán)发和生产及涂布技术产业化整体解(jiě)决方案(àn)能力的高新(xīn)技术(shù)企(qǐ)业。高精(jīng)密狭缝(fèng)式涂布模(mó)头为锂电池生(shēng)产涂布(bù)机(jī)的核心部件(jiàn)，涂(tú)布是继制备正负极浆料完成后的下一道工(gōng)序，是锂电池生产(chǎn)前(qián)段(duàn)工(gōng)序的核心(xīn)环(huán)节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前(qián)，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用(yòng)于锂离子电(diàn)池(chí)涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显(xiǎn)示中的薄(báo)膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年(nián)爆(bào)发，22年(nián)业绩更进一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求(qiú)大幅放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司只是生产过程(chéng)中很(hěn)小的(de)一(yī)块市场(chǎng)，天花板非(fēi)常低(dī)，公(gōng)司(sī)未来(lái)业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集成(chéng)成立于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴，是一家专注于(yú)功率、传感和传(chuán)输(shū)应用领(lǐng)域，提(tí)供模拟芯片及模块封装的(de)代工服务的制造(zào)商。中(zhōng)芯集(jí)成以晶圆代(dài)工为起点(diǎn)，向下延伸到模(mó)组封装，为国内外客户(hù)提(tí)供一站式代(dài)工解决方(fāng)案，为(wèi)功率、传感和传(chuán)输(shū)等领域的半(bàn)导体产品公司提(tí)供完整生产制造平台，支持客户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际关联企(qǐ)业，处(chù)于规(guī)模扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧研发投入(rù)初(chū)期非(fēi)常高，因(yīn)此利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高(gāo)峰在22年结束(shù)），公司也预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需(xū)求(qiú)在23年大幅(fú)放缓，公司面对的压力(lì)显然是要(yào)比(bǐ)那些已(yǐ)经规模化完(wán)成有利润的(de)公司大(dà)得多，且公(gōng)司过(guò)于依(yī)赖中芯国际，未来(lái)还有可能面临(lín)同业(yè)竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的(de)IPO了，不(bù)太(tài)乐观(guān)未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散染料及其滤饼的研发、生产及销(xiāo)售(shòu)，产品(pǐn)以中高端分散(sàn)染料(liào)为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印(yìn)花，经分散(sàn)染料印染加(jiā)工(gōng)的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部分终端(duān)应用品(pǐn)牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮(liàng)点，业绩在19年后(hòu)一路下(xià)滑，22年利润只有19年的一半都不(bù)到，下(xià)游服装(zhuāng)行业景气度也一般，不(bù)关注了(le)。

　　六(liù)、友车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公(gōng)司(sī)主营业务一直聚焦于汽(qì)车行业(yè)营销与后市场服务(wù)领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服(fú)务。2010年被用友网络(luò)收购后，公(gōng)司继(jì)续独立经营(yíng)上述业务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽(qì)车(chē)行业的整车(chē)厂、经(jīng)销商、服务站等(děng)客户，提供营(yíng)销与后市场(chǎng)服务领域的数(shù)智化解决方案、云服务、软件(jiàn)及专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　用友集团旗下子公司分拆(chāi)上(shàng)市，汽(qì)车软件服务(wù)，汽车(chē)数字(zì)化是趋势，且随着人均保有量的增长，公司(sī)行业前景不算很差，但公司自身技术含量(liàng)较低，产品以车(chē)企营销系统为主，基本(běn)没(méi)什么研(yán)发(fā)，都(dōu)靠销售，且(qiě)汽车行业有明(míng)显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股(gǔ)份主(zhǔ)要从事电力工程技术(shù)服务及地理信息技术服务。电力工程技术服务占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)重超过80％，是公(gōng)司(sī)主要收入和利润来源。电力工程技术(shù)服务主要系为电网(wǎng)企业、工商(shāng)业企业电力(lì)相(xiāng)关工程提供规划咨(zī)询(xún)、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程(chéng)技术服(fú)务收入(rù)为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的国家(jiā)电网，本质上(shàng)是工程(chéng)类企业(yè)，设备施工业务，所以应(yīng)收款(kuǎn)高，坏账多，现金(jīn)流差，不关注了(le)。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一(yī)家(jiā)为智(zhì)能手机、物联网等(děng)领域提供(gōng)射频前端的芯片设计(jì)公司(sī)，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设(shè)计(jì)和销售。慧智微具备全套射频(pín)前端芯片设计能力和(hé)集成化模组研发能(néng)力，技术(shù)体系以功(gōng)率放大(dà)器（PA）的设(shè)计能力为核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成(chéng)无源器件(jiàn)滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可(kě)为(wèi)客户提供无线通信(xìn)射频前(qián)端发(fā)射(shè)模组、接(jiē)收模(mó)组(zǔ)等。

　　射频前端(duān)芯片模组公(gōng)司(sī)，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅(fú)增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩(kuò)大，主要是(shì)大量(liàng)研发投入(rù)，但高研(yán)发下，公司(sī)毛利率极低(dī)，远(yuǎn)低(dī)于同行业公司，但(dàn)即便这(zhè)样，估(gū)值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂这(zhè)公司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖(hú)是一(yī)家(jiā)主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和专精(jīng)特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包括雷达(dá)及(jí)配套(tào)装备(bèi)，重点(diǎn)供应国内(nèi)军方客(kè)户和军工(gōng)集(jí)团。成(chéng)立(lì)至今，航(háng)天(tiān)南湖(hú)已成为(wèi)我国防空预(yù)警雷达主(zhǔ)要生产单位(wèi)之一(yī)。

　　军(jūn)工雷达(dá)企业，21年(nián)后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快(kuài)，但利润远没有回到(dào)20年，且关联交易占比越来越高，对(duì)于这种客户(hù)不透明度极高(gāo)的军工企业，实在无法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家(jiā)互联网数字(zì)化虚拟(nǐ)商品综合服务(wù)提供商，主要为移动(dòng)互联网相关场景客户提供移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚合(hé)运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营(yíng)等(děng)综(zōng)合运营(yíng)服务，为(wèi)物(wù)联(lián)网相关场景提供物联网流(liú)量接入、硬件方案、场(chǎng)景应用等综合解决方(fāng)案及云终端解决(jué)方(fāng)案，并根据(jù)客户需(xū)求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖(mài)移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱优芒会员卡(kǎ)等(děng)数字化虚拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要盈(yíng)利模式是嗤笑的意思获得购销差价或(huò)服务(wù)佣金，占公司(sī)总收(shōu)入超过9成。

嗤笑的意思　　流(liú)量中(zhōng)间商(shāng)，互联网卖流量(liàng)的(de)公司(sī)，主要是(shì)卖视(shì)频会员和其他(tā)通用流(liú)量，业绩过去(qù)几年看起来不错，但(dàn)公司现(xiàn)金(jīn)流(liú)越(yuè)来越差，且(qiě)互联网流量已经见(jiàn)顶，大(dà)互联网公司越(yuè)来越(yuè)不依赖买量来拓广业(yè)务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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