金融界5月(yuè)12日消息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期(qī)货多(duō)数下跌(diē)，沪银大跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液(yè)化石油气跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌(diē)势(shì)，价格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月(yuè)生产(chǎn)者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产(chǎn)物(wù)资通胀压力进一步趋(qū)缓。结(jié)合此前(qián)发布的(de)美国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃至(zhì)降(jiàng)息已然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来越(yuè)多(duō)官员为鹰派(pài)站台的(de)情况下，预(yù)计从(cóng)加息结(jié)束到降息周期(qī)开启，仍有近(jìn)一个季度(dù)的时(shí)间，在此期间将面临经济和政策的不确(què)定性，贵(guì)金属部分回(huí)吐前(qián)期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初(chū)请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之前难(nán)言企稳，后续还需(xū)关注海外衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调(diào)整

　　前(qián)期强调从(cóng)宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有(yǒu)色金属(shǔ)将会(huì)走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济(jì)衰退预(yù)期将会继续影响有色(sè)金属与贵金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增(zēng)加美联储(chǔ)政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风险依然利(lì)好贵金属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵(guì)金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性较(jiào)强的白银走(zǒu)势，白银(yín)表现(xi美国管得了比尔盖茨吗àn)弱于(yú)黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属大幅(fú)回落等因素(sù)综合影响下，白(bái)银高位(wèi)回落(luò)，下方仍有一(yī)定的空间，首(shǒu)先(xiān)关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该(gāi)位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续(xù)26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍(réng)未走完，建议(yì)继续(xù)等白(bái)银行情企稳(wěn)再低位做多(duō)。美欧银行业(yè)危机引发避险需求，美联(lián)储(chǔ)政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松转向(xiàng)、经济下行风(fēng)险、银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)与债务上限风(fēng)险(xiǎn)、央行购金(jīn)持续等宏观美国管得了比尔盖茨吗因素下(xià)，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多配置依(yī)然是核心建议。

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