分析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配置、投资(zī)比(bǐ)例、3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米交易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的基(jī)金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成一定(dìng)影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规模较大(dà)或者投资(zī)者人数较多、与其他金融(róng)机构或者(zhě)金(jīn)融(róng)产品关联性(xìng)较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可能(néng)对资本市场和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米暂行规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下(xià)列任一条件的，基(jī)金管理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日(rì)内主动向中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重(zhòng)要货(huò)币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，天弘余额宝货币(bì)持(chí)有(yǒu)人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资者(zhě)数(shù)量大于(yú)5000万个(gè)的(de)货币市场基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定性，从而保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资(zī)管新规一(yī)脉相承，都是为(wèi)了提升资管机(jī)构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风险分散化(huà)，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的(de)前提(tí)下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财富管理(lǐ)行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确(què)附(fù)加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的附加(jiā)监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营和投资理念，确(què)保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系(xì)统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对(duì)等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲(máng)目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，重要货币(bì)市场基(jī)金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的高(gāo)级管理人(rén)员(yuán)、基金经理等相(xiāng)关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者(zhě)间接(jiē)与(yǔ)重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资(zī)运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公司发行(xíng)的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格(gé)的同一(yī)商业银行发行(xíng)的金(jīn)融工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限资产的规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购申请，避免出(chū)现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基(jī)金托管人每月从重要货币(bì)市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中计提的风险准(zhǔn)备金比例不(bù)得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)规模(mó)较大、投(tóu)资者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可(kě)能(néng)会对金融(róng)市场的(de)流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的(de)流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市(shì)场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有效的(de)风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案。风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案，中国证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可(kě)行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监(jiān)会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处(chù)置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要货(huò)币(bì)市场基金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对于(yú)投资者(zhě)有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如(rú)可能会对一(yī)些(xiē)追求高收益的投(tóu)资(zī)者造(zào)成(chéng)一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货(huò)币基金规模较小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对(duì)于其他资管产品(pǐn)，货币(bì)市场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低(dī)的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的(de)货币规(guī)模基(jī)金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》提(tí)升了重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否在公(gōng)布(bù)的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书(shū)因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

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