近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化(huà)，注(zhù)册资(zī)本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部(人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟bù)成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业(yè)，笑果文(wén)化也成(chéng)为(wèi)中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络(luò)对笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮(lún)融(róng)资中一(yī)共投了4次(cì)，游族(zú)网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区(qū)隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时(shí)企业类型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速(sù)发(fā)展阶段，表现形式(shì)丰富(fù)多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的(de)感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没(méi)有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司为第(dì)三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士(shì)去年(nián)称，受众面最广的(de)是线上长视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升(shēng)，资本却(què)后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，资本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势分析与未来投资(zī)预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资(zī)本(běn)为(wèi)何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟眺远营销咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性和不可(kě)复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性、创作(zuò)的不(bù)确(què)定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重(zhòng)要(yào)舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营(yíng)面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激(jī)活(huó)创(chuàng)作(zuò)，带动(dòng)整(zhěng)个行业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和这(zhè)个(gè)行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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