周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段展现了资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来(lái)的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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