随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(pi猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗ào)仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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