关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉(lā)德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严(yán)重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价(jià)、交易及(jí)结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场外结算公司的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无效，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用)主力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库(kù)存(cún)出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据(jù)和(hé)1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自(zì)于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量(liàng压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油(yóu)商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于(yú)产量的(de)季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着(zhe)产地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场(chǎng)情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长的(de)年度时(shí)间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)。不(bù)过，随着(zhe)美联储会议(yì)的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显(xiǎn)得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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