金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思wài)，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求的(de)境(jìng)外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入(rù)其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集(jí)中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以场外结(jié)算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关(guān)事项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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