财联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了(le)！不(bù)仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时(shí)隔(gé)8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分(fēn)别(bié)是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行(xíng)更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨归因为两份会(huì)议通知。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一(yī)份则是沪市金融业(yè)主题座谈(tán)会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估值提升和高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估成为了(le)市(shì)场较长一段时期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等色彩(cǎi)，底层(céng)逻辑是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红(hóng)，银行为首的(de)大金融板块首(shǒu)当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被放(fàng)大。

　　事实上，不(bù)仅是两(liǎng)份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作(zuò)文(wén)”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的(de)所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概(gài)念获得资金的(de)青(qīng)睐。有了多重(zhòng)消息(xī)的(de)加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着行情的结(jié)束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单(dān)一衡(héng)量逻(luó)辑可能不再奏效(xiào)，当前市(shì)场(chǎng)，银行板块(kuài)是(shì)作为“国资(zī)含量”比较高的板块行(xíng)进，从去年(nián)底开始监管开始提(tí)出中特估后有比较(jiào)不(bù)错的表现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来(lái)除稳定股息收(shōu)益外的(de)收(shōu)益(yì)。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行(xíng)满屏大(dà)涨，中国银行(xíng)、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农(nóng)业(yè)银行、民生银行、工商银(yín)行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数(shù)维(wéi)度来看，银行板块(kuài)大涨早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银(yín)行(xíng)板块(kuài)，券商股也(yě)持续(xù)爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅(fú)超(chāo)过(guò)2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个(gè)工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流(liú)动来看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘(pán)价(jià)创(chuàng)一年(nián)新(xīn)高，全(quán)天(tiān)成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿(yì)元，刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)不强劲(jìn)情况下，原来(lái)看不起的那些低增(zēng)速的企(qǐ)业，现在(zài)反而(ér)显得难能(néng)可贵(guì)，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值的企业(yè)反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行(xíng)股这波快速上(shàng)涨，是其在估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报率预期下行、中(zhōng)特估(gū)政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与(yǔ)成交量(liàng)齐(qí)升，背后仍是中特(tè)估逻辑(jí)

　　经过(guò)漫长的(de)季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银(yín)行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年(nián)来的最高。中国(guó)银行龙(lóng)虎榜(bǎng)数据显示，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率(lǜ)具(jù)备一(yī)定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是银行(xíng)股上(shàng)涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁(níng)波银行和招商(shāng)银行，其(qí)余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复中，有(yǒu)市(shì)场人士指(zhǐ)出，中字头银行(xíng)目(mù)标价估值最保(bǎo)守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当(dāng)前板块交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和高股息是(shì)银行(xíng)股相对于其(qí)他(tā)主(zhǔ)题板块(kuài)更(gèng)强的优(yōu)势，据(jù)财通证券(quàn)研报，国有大行近五年(nián)分(fēn)红(hóng)率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右，稳定分红(hóng)符合价值投资和长期(qī)投(tóu)资需要。近年来(lái)国有(yǒu)大行股息率也呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占比极低(dī)也为(wèi)调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银(yín)行股占(zhàn)偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银(yín)行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略以其确定的(de)股息收(shōu)入和较高的安全(quán)边际可以(yǐ)为投资者(zhě)提供(gōng)不错的收益(yì)。而(ér)基本面稳健、分红率(lǜ)高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的银行板块(kuài)是高股息策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。与此(cǐ)同时，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)在(zài)一季度是业绩(jì)低点。随(suí)着大行(xíng)重定价(jià)的压力过(guò)去以及二三季度农(nóng)商(shāng)行小微投放(fàng)旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率将会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续业绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量化及(jí)衍生品投资部基金经(jīng)理余(yú)展昌也(yě)指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有较好的20斤是几kg 20斤是多少磅投资(zī)机(jī)会。以国(guó)有大(dà)行为例，从PB角度而(ér)言，邮(yóu)储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到(dào)海外银行(xíng)还有大量(liàng)的商誉(yù)，国内银行的估(gū)值水平是偏低的，本身就有比(bǐ)较(jiào)大的(de)修复空间(jiān)。此外，他还指出，国企改革有望使得这(zhè)些问题(tí)得到改善(shàn)，从(cóng)而(ér)提高银行的利润增(zēng)速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板块的走强，有(yǒu)市(shì)场观点开始担忧市场行(xíng)情(qíng)告(gào)一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过(guò)去被(bèi)当成行情(qíng)结束的指标，其背(bèi)后通常(cháng)潜(qián)意(yì)识映射包括不限于(yú)大(dà)金融(róng)爆发往往代(dài)表市场没有别的方(fāng)向、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走强(qiáng)来看，市场表现并不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如(rú)银(yín)行板块(kuài)近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板块20斤是几kg 20斤是多少磅，这一(yī)成交量与(yǔ)甚至部分中小市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其(qí)次，大金(jīn)融板块本次表现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板(bǎn)块也表现较好，因(yīn)此不能单一地以过去大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为市场波动的前(qián)奏，但市(shì)场变量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结构差异巨(jù)大，建议不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 20斤是几kg 20斤是多少磅