随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁(níng)光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变(biàn)化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变(bi光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词àn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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