金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了(le)一(yī)季度(d走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受ù)的爆(bào)发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能(néng)是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结(jié走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的(de)绝大部分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑(ch走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受ēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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