在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本市(shì)场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业(yè)板(bǎn)持(chí)续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势戊申年是哪一年(shì)，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市戊申年是哪一年场对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎ戊申年是哪一年n)期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极(jí)关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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