在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价(威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家jià)回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业(yè)。

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