5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金等多家(jiā)头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局(jú)全球半(bàn)导体市场(chǎng)，引发业内广(guǎng)泛关(guān)注(zhù)。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经历一季度(dù)的(de)持续回(huí)调后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份(fèn)额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额(é)出现(xiàn)正增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资(zī)金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是(shì)基于(yú)对(duì)板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)长期投资(zī)价值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管半导体板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持(chí)续(xù)推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行情的带动(dòng)下，板块细分(fēn)领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月(yuè)中下(xià)旬以来又(yòu)开始持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为(wèi)例，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日攀至年(nián)内(nèi)高(gāo)位后(hòu)便开始不断(duàn)下跌(diē)，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样>

　　本周板块(kuài)表现上，半(bàn)导体与半导(dǎo)体生产设备板(bǎn)块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的(de)是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续(xù)下(xià)跌，但资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月12日，月内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上(shàng)涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)居前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看年(nián)内(nèi)半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日(rì)，除(chú)汇添富中证(zhèng)芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外(wài)，其余产品份额均(jūn)有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前(qián)半导(dǎo)体行业(yè)复(fù)苏不及预(yù)期主要原因(yīn)，一是国(guó)产替代(dài)进程不(bù)及预期，国(guó)内半(bàn)导体企业相比海外半导体大(dà)厂起步较晚，在技术(shù)和人(rén)才等(děng)方面(miàn)存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中(zhōng)产品(pǐn)研发和(hé)客户导(dǎo)入进程(chéng)可(kě)能不及预(yù)期；二(èr)是下游需求不及预期，在(zài)边缘政(zhèng)治和(hé)全(quán)球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全(quán)球电子产品等终端需求(qiú)可能不及预期，从而导(dǎo)致对(duì)半导体产品(pǐn)需(xū)求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全球(qiú)半导体行业正处于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段(duàn)，但(dàn)我们(men)认为有(yǒu)望于今(jīn)年看到(dào)拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要(yào)看芯片(piàn)下(xià)游的景(jǐng)气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性和份额提(tí)升属(shǔ)性的(de)环节会率先回暖。一方面中国(guó)经济(jì)体重要的构成央国企对资(zī)产回报(bào)提出要(yào)求，民营企业(yè)的(de)竞争力提升也会(huì)更加依赖数字化(huà)，成本(běn)效率提升是数字化的长期关(guān)键(jiàn)驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度数字经济(jì)有顺周期属性，经(jīng)济(jì)复苏会加大企业(yè)数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估值处于底部位置；另一方(fāng)面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月初半(bàn)导体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价其实是过度反应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月中下(xià)旬半(bàn)导体一(yī)季报披(pī)露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业近期(qī)的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样trong>

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越跌越买也(yě)能(néng)看出(chū)投(tóu)资(zī)者对板块价(jià)值的(de)肯定，多(duō)位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为当(dāng)前无(wú)需过(guò)度(dù)悲(bēi)观(guān)。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上，人(rén)工(gōng)智能(néng)给半导体带来了(le)新的需求增(zēng)量(liàng)，从(cóng)周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然(rán)会有一定(dìng)业绩(jì)的压(yā)力，但一方面需求(qiú)会重新(xīn)复苏，另一(yī)方面中国半导体(tǐ)企(qǐ)业有国(guó)产替代(dài)的中期逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估值方面，半导体板块估(gū)值波动较大，且子(zi)板(bǎn)块和细分线索较(jiào)多，始终有估值合理甚(shèn)至低估的机会(huì)出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当(dāng)前该(gāi)板块很多优(yōu)质(zhì)的公(gōng)司处于历史估(gū)值分位低位区(qū)间(jiān)，随着(zhe)需求回暖或者新产品的突破(pò)，会有形成很(hěn)好的投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经历(lì)了三次工业革命(mìng)，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信(xìn)息为(wèi)对(duì)象(xiàng)进行(xíng)创新(xīn)，当前(qián)阶段的人工智能(néng)从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的(de)提升产生(shēng)巨(jù)大的影(yǐng)响，也会(huì)开启新一(yī)轮的工业革命，它(tā)是信息革命(mìng)经历了个人电脑、互(hù)联(lián)网(wǎng)革命和移动互联网革命后在万(wàn)物智联层面(miàn)的延伸，将会在经济(jì)、社会(huì)、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社会。当(dāng)前(qián)仍处于新(xīn)一轮产业革命爆发(fā)的早(zǎo)期的阶段，在人工智能带来的(de)技术(shù)变革浪潮(cháo)下，人(rén)工智(zhì)能对云管端各方面都产生了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的投资机会。因此我(wǒ)们长(zhǎng)期看好(hǎo)半(bàn)导体的投资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会，他(tā)认为可(kě)以重点配(pèi)置(zhì)的(de)主线包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期(qī)见底后的复(fù)苏(sū)线、以及(jí)以半导体(tǐ)设备材料国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安基金科(kē)技(jì)组基(jī)金经理刘(liú)慧影(yǐng)也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国产化(huà)为主的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主(zhǔ)的芯片设(shè)计(jì)都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片的(de)国产替代，党的二十大对于(yú)科技安(ān)全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的理(lǐ)论基础。其(qí)次，芯片设计(jì)板块经过近一年(nián)的(de)充分调整，股(gǔ)价(jià)已(yǐ)经充分反映(yìng)悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个芯片(piàn)设(shè)计板块有望正式(shì)迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前(qián)，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消费(fèi)品的复苏情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基(jī)础(chǔ)设施(shī)成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力芯片(piàn)等核心环节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导体行(xíng)业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体设(shè)备公司的一季报业(yè)绩相对较强，国(guó)产(chǎn)化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导(dǎo)体设备、材料(liào)也是可(kě)以关注(zhù)的(de)方向。存储作为半导体中最大的周期品种(zhǒng)，也可(kě)能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为(wèi)需(xū)要关注景气度修复速度和(hé)估(gū)值的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本面改善的趋势(s水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样hì)比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能波动较大，要(yào)结(jié)合(hé)基(jī)本面变(biàn)化综合判断配置价值，我(wǒ)们也(yě)会通过适(shì)当调(diào)仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道。