在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基(jī)金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

96的因数有哪些数，72的因数有哪些　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资(zī)领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平(píng)，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图表信号配置(zhì)资(zī)产的(de)计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目(mù)标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会96的因数有哪些数，72的因数有哪些促使量化(huà)基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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