随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出(chū)炉(耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持(chí)份额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不(bù)断增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对(duì)经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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