近日，笑中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事(shì)件，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜喻，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受(shòu)资(zī)本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资(zī)，并(bìng)于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游族网络天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山(shān)资本和游(yóu)族(zú)网络(luò)对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果文(wén)化(huà)的(de)天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一(yī)子(zi)，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业(yè)，这是(shì)笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过(guò)程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严(yán)肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化(huà)的业务和(hé)腾讯(xùn)关联(lián)颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目(mù)前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合(hé)笑果文(wén)化(huà)打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编(biān)剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占到公(gōng)司(sī)百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在(zài)国内(nèi)的发(fā)展历程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联(lián)社创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱(ài)，但(dàn)在资(zī)本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业却(què)具有巨大的不(bù)确(què)定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观(guān)众审美(měi)的(de)不确(què)定性，以及踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性发(fā)展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本(běn)市场冷(lěng)遇的(de)原因。

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