近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻(yù)，让(ràng)其(qí)感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决(jué)定没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论(lùn)引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获(huò)得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺术(shù)交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游族(zú)网络(luò)、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文(wén)化(huà)集(jí)团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本(běn)的战略投独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化(huà)走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第(dì)四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的(de)企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息(xī)技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变更(gèng)为有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第(dì)三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升(shēng)，资本(běn)却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的(de)发展历程要短(duǎn)得(dé)多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)发(fā)展趋势分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至(zhì)2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人(rén)高(gāo)承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确(què)定性和可(kě)复(fù)制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大(dà)的(de)不确定(dìng)性和(hé)不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不(bù)确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这(zhè)才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的(de)“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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