今(jīn)年(nián)A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(m现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多en)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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