5月23日，医药(yào)股开盘拉(lā)升，复星医药(yào)、科伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医(yī)药、药(yào)明康德、智飞生(shēng)物、沃(wò)森(sēn)生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来(lái)持(chí)续(xù)处(chù)于(yú)低(dī)位水平，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医(yī)药生物(wù)行业(yè)估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火(huǒ)后(hòu)，医药板块作为老赛道是否(fǒu)能(néng)有反弹行情(qíng)？在(zài)后疫情时代，医药板块是否(fǒu)还有新的业(yè)绩驱动因(yīn)素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善(shàn)

　　医药行业(yè)复(fù)苏确(què)定(dìng)性很强

　　疫情在2023年(nián)第一(yī)季度(dù)的影(yǐng)响将会逐(zhú)步消退，医药(yào)行业的基本面(miàn)正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板(bǎn)块（创新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的(de)增速相(xiāng)比，收入(rù)增速下滑(huá)14.17 顶的速度越来越快越叫的原因pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外）存在(zài)一定的估值修复(fù)，市盈(yíng)率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新(xīn)药板块的营收与去年同期相比增加(jiā)了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到了(le)+15.25％，研发(fā)支出(chū)占(zhàn)收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从(cóng)医(yī)药行业的经营数据(jù)来看(kàn)，除去(qù)创新药和疫情受益细(xì)分领(lǐng)域，医药板块(kuài)中(zhōng)具有较好成长能力的低估值板块有原料药、医疗设(shè)备、血制品、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业(yè)的产品销售前景，国内市场(chǎng)仍未达(dá)到预期，原因在(zài)于近几年来，由于(yú)老龄化，国内医(yī)保支出并未增加太多(duō)，增速(sù)中的增量大(dà)部分(fēn)都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什(shén)么，国内的(de)医疗行业，增长速(sù)度并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药(yào)企必须(xū)要给创新留出空间，比如在过去(qù)的(de)三年(nián)中，港股创新药(yào)企的(de)年化营收增速(sù)高(gāo)达70％。对本土医(yī)药企业而言，要实(shí)现高速(sù)发(fā)展，必须要(yào)双(shuāng)管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复(fù)苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下(xià)，医药(yào)板块中(zhōng)有刚性需求的新基建板块或是最具有(yǒu)确(què)定性的领域之一(yī)，一(yī)定程度(dù)上或仍(réng)是今(jīn)年(nián)医药(yào)投资的胜负(fù)手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗(liáo)资源扩容下沉、区域平(píng)衡分布，医疗新基建再获政(zhèng)策扶持。4月(yuè)13日，国(guó)家卫生健(jiàn)康委员(yuán)会召开(kāi)新闻发(fā)布会，重点介绍优质(zhì)医疗资源(yuán)下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗(liáo)卫生(shēng)服务(wù)网(wǎng)络的龙(lóng)头，连(lián)接着城乡卫生服务体系。长期以来(lái)，国(guó)家卫生(shēng)健康委通过开展(zhǎn)三(sān)级医(yī)院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质医疗资源下移(yí)，不断提(tí)高(gāo)县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理的下移，通过城市三级医院(yuàn)的对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远程医疗等多种(zhǒng)形式，满足县域居(jū)民的基本医疗(liáo)卫(wèi)生需求，为普通(tōng)疾病在市县范围(wéi)内解决奠定(dìng)坚实的(de)基础。

　　会议同(tóng)时指(zhǐ)出，在(zài)接下(xià)来的工(gōng)作中，将继续推进(jìn)临床重点专科“百千(qiān)万”工程，指导(dǎo)各地(dì)按照(zhào)“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的思路，重点加强群众需求(qiú)较(jiào)大(dà)的(de)心血(xuè)管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学、病理学(xué)等(děng)专科建设，补齐资源(yuán)短板(bǎn)，完(wán)成预期的建设任务。随着具体政(zhèng)策的出台(tái)，相关的基(jī)层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗(liáo)成像器材、生命信(xìn)息设备和(hé)心血管(guǎn)耗材相关的板块将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医(yī)疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出(chū)台(tái)，医疗器(q顶的速度越来越快越叫的原因ì)械市场(chǎng)持续(xù)扩张。随着国家继续支持(chí)优质医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医(yī)疗卫生资源的分布将(jiāng)会得到优化，促进(jìn)更(gèng)多优质的医(yī)疗(liáo)资源向下扩容，释放更(gèng)多中、基层医疗(liáo)机构的采购需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出要加强医疗卫生领域(yù)的基础设施建设(shè)的(de)背景下(xià)，预计医疗器械采购将更加宽松，这将推动医疗(liáo)器械市场(chǎng)的快(kuài)速发展。在政策推动下，国(guó)产品牌有(yǒu)望(wàng)凭借(jiè)高性(xìng)价比(bǐ)的优势(shì)加速进入医院，长期(qī)而言，随(suí)着多(duō)项(xiàng)政策支持的(de)持(chí)续加强，国产(chǎn)替(tì)代将逐步加速(sù)，相关(guān)大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建(jiàn)议(yì)关注国(guó)内(nèi)高端医疗设备的龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企(qǐ)业(yè)具有较好的产(chǎn)品性(xìng)能、较好的(de)渠道和较(jiào)强的(de)研发(fā)能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 顶的速度越来越快越叫的原因