周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(bi粤西是指什么地方ǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及(jí)地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(粤西是指什么地方mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(粤西是指什么地方fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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