近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压(yā)回调致(zhì)使钢厂利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期凶猛的意思是什么 凶猛的近义词(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(ji凶猛的意思是什么 凶猛的近义词āo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存(cún)则处于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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