北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽(qì)车(chē)公司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二(èr)次(cì)世界(jiè)大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己。我们(men)购(gòu)买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额(é)的货币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家(jiā)技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界(jiè)上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个(gè)国(guó)家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的(de)排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义(shì)想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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