财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行(xíng)其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来(lái)越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在G春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对PT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实(shí)了(le)他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的(de)投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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