5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.4人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么2亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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