申万一级的半导体行(xíng)业涵盖消费电子、元(yuán)件等6个二级子行(xíng)业(yè)，其(qí)中市值权重最大(dà)的(de)是半导(dǎo)体行(xíng)业，该行(xíng)业涵(hán)盖132家上市(shì)公司。作为(wèi)国(guó)家(jiā)芯片战略发展的(de)重点领域(yù)，半导(dǎo)体行业具(jù)备(bèi)研发(fā)技术壁垒、产品(pǐn)国产替代(dài)化、未来前景广阔(kuò)等特点(diǎn)，也因此成为A股(gǔ)市(shì)场有影响力的科技板(bǎn)块。截至5月10日，半(bàn)导(dǎo)体行业总市(shì)值达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际、韦尔股份等5家企业市值(zhí)在(zài)1000亿元以上，行业沪深300企业数量达到16家，无(wú)论(lùn)是(shì)头部千亿企业数量(liàng)还是沪深300企业数量(liàng)，均位居科技类(lèi)行业前列。

　　金融(róng)界上市公(gōng)司研究院(yuàn)发现，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)自2018年(nián)以来经(jīng)过4年快速(sù)发(fā)展，市(shì)场(chǎng)规模不断(duàn)扩大(dà)，毛(máo)利率稳步提升，自主(zhǔ)研发的环境(jìng)下(xià)，上市公司科技含(hán)量越(yuè)来越高。但与此同时，多数上市公司业绩(jì)高(gāo)光时(shí)刻在2021年，行业面临短期(qī)库(kù)存(cún)调整(zhěng)、需求萎缩(suō)、芯片基数卡脖子等因素制约，2022年多数上市(shì)公司业(yè)绩增速放缓，毛(máo)利率(lǜ)下滑，伴随库存风险加大。

　　行业营收规(guī)模创新高，三方面因(yīn)素致前(qián)5企业市占率下(xià)滑

　　半导体行业(yè)的(de)132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿(yì)元，2022年增长(zhǎng)至(zhì)4552.37亿元，复合(hé)增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营收同比增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主营业(yè)务为(wèi)半导体IDM、光学模组、通讯产(chǎn)品集成(chéng)的闻泰(tài)科技，从(cóng)2019至2022年连续4年(nián)营收居行业首位，2022年实现营收(shōu)580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营(yíng)收稳步增(zēng)长，但半(bàn)导体行业上市公司的营收集中度却在(zài)下滑。选取(qǔ)2018至2022历年(nián)营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占(zhàn)行业营收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大企(qǐ)业(yè)营收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营业收入(rù)居前(qián)5的(de)企(qǐ)业(yè)

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　至(zhì)于前5半(bàn)导(dǎo)体公司营收(shōu)占比下滑，或主要由三(sān)方面因素导致。一是如韦尔股(gǔ)份、闻泰科技等头部企业(yè)营收增速放(fàng)缓，低于行业(yè)平均增(zēng)速(sù)。二是江(jiāng)波龙、格科微、海光信息等(děng)营收体量居前的(de)企业(yè)不断上市，并在资本助力之下营收快速增长(zhǎng)。三是当半导体行业处(chù)于国(guó)产替代(dài)化、自主研发(fā)背(bèi)景下的高成长(zhǎng)阶段时，整个市场(chǎng)欣欣向荣，企业营(yíng)收高速(sù)增(zēng)长，使得集中度分散。

　　行业归母净(jìng)利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企业占比(bǐ)不足五成

　　相比(bǐ)营(yíng)收，半导(dǎo)体行业的归母净利润增速更快(kuài)，从2018年的(de)43.25亿(yì)元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全球销量增速放缓(huǎn)、芯(xīn)片库存高位等因素影(yǐng)响，2022年行业整体(tǐ)净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整(zhěng)。

　　具(jù)体公司(sī)来(lái)看，归母净利(lì)润正增长企业达到63家，占比为47.73％。12家(jiā)企(qǐ)业(yè)从盈利转为亏损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同(tóng)时，也有18家企业(yè)净利润增速在(zài)100％以(yǐ)上，12家企业增(zēng)速在(zài)50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导(dǎo)体(tǐ)企业归母净利(lì)润增速区间

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优(yōu)异的企(qǐ)业来(lái)看，芯原股份涵盖芯片设计、半导体IP授权等业务矩阵，受益于先进的芯片定制(zhì)技术(shù)、丰富的IP储备以(yǐ)及强大(dà)的设(shè)计(jì)能力，公司得到(dào)了相(xiāng)关客户(hù)的广泛认可。去年芯原股份以(yǐ)455.32％的增速位(wèi)列半导(dǎo)体行业之首，公司利润(rùn)从0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利润体量排名行业第92名，其(qí)较快增速与(yǔ)低基数效应有关(guān)。考虑利润基数(shù)，北方(fāng)华(huá)创归母净利润从2021年(nián)的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元，同比增(zēng)长118.37％，是(shì)10亿利润体量(liàng)下增速(sù)最(zuì)快的半导(dǎo)体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利(lì)润增速居前的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界(jiè)上市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　存货周转率(lǜ)下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对半导(dǎo)体行(xíng)业经营风(fēng)险分析时，发现存(cún)货周转率反映了分立器(qì)件、半(bàn)导体设备等(děng)相关产(chǎn)品的(de)周转情况，存货(huò)周转率下滑(huá)，意味产品(pǐn)流通速度变慢，影响(xiǎng)企业现金流能(néng)力(lì)，对经营造成(chéng)负(fù)面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业(yè)的存货周转率中位(wèi)数分别是3.高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势(shì)，2022年降幅更是达到35.79％。值得(dé)注意的是，存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)这一经营(yíng)风险指标反映行业是否面临库存风(fēng)险，是否出现供(gōng)过于求的(de)局面，进(jìn)而对(duì)股价(jià)表现有参考意义。行业整(zhěng)体而言，2021年存货(huò)周转率中位数与2020年基本持平(píng)，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存(cún)货周转率中位(wèi)数和行(xíng)业指数(shù)分别下滑(huá)35.79％和(hé)37.45％，看(kàn)出两者相关(guān)性较(jiào)大(dà)。

　　具体来看，2022年半导体行业(yè)存货周转率同比增长的13家企业(yè)，较2021年平均同比(bǐ)增长29.84％，该年这些(xiē)个股(gǔ)平均(jūn)涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货周转(zhuǎn)率同(tóng)比下(xià)滑的116家(jiā)企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年(nián)这些个股(gǔ)平均涨跌幅为-17.64％。这一数据(jù)说明(míng)存货(huò)质量(liàng)下(xià)滑的企业，股(gǔ)价表现也往往更不理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇顶(dǐng)科技等营(yíng)收、市值居中(zhōng)上位(wèi)置(zhì)的企(qǐ)业，2022年(nián)存货周转率均为1.31，较2021年(nián)分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前存货周转率均(jūn)低于(yú)行(xíng)业(yè)中位水平。而股价(jià)上，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅(fú)在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较差的(de)10大企(qǐ)业

　　制高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱(zhì)表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　行业整体毛利(lì)率稳步(bù)提(tí)升，10家企(qǐ)业(yè)毛利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业上市公司整体毛利率(lǜ)呈现抬升态势(shì)，毛利率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的(de)40.46％，与(yǔ)产业技术迭代(dài)升级、自(zì)主(zhǔ)研(yán)发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年(nián)半(bàn)导体行业毛利率中位数

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑(huá)超过2个(gè)百分点(diǎn)，与(yǔ)上(shàng)游(yóu)硅料(liào)等原材料价格上涨、电子消费品需求放缓(huǎn)至部分芯(xīn)片(piàn)元件降价销售等因素有关。2022年半导体下(xià)滑5个百分(fēn)点以上企业达到27家，其中富满微2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下降了34.62个(gè)百分点(diǎn)，公(gōng)司在(zài)年(nián)报(bào)中也说明了与(yǔ)这两方面原因有关。

　　有10家(jiā)企业毛(máo)利率在(zài)60％以上，目前行业最高的臻(zhēn)镭(léi)科技达到(dào)87.88％，毛利率居(jū)前(qián)且公(gōng)司经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率(lǜ)居前(qián)的10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司(sī)研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　超(chāo)半数(shù)企业研发费用增长四成(chéng)，研(yán)发占(zhàn)比不(bù)断提升(shēng)

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自主研发(fā)上行趋势的背景(jǐng)下，国内(nèi)半导体企业需要不(bù)断通过研发投入，增加企业竞争力，进而对(duì)长(zhǎng)久业绩改观带来正(zhèng)向促进作用(yòng)。

　　2022年(nián)半导体行(xíng)业累计研(yán)发费用(yòng)为506.32亿元，较2021年(nián)增(zēng)长28.78％，研发(fā)费用再(zài)创新高。具体(tǐ)公司而言，2022年132家企业研发费用(yòng)中(zhōng)位数高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一(yī)数据表明(míng)2022年半数(shù)企业研(yán)发费用同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年(nián)研发费用同比增(zēng)长，32家企(qǐ)业增(zēng)长超(chāo)过50％，纳芯微(wēi)、斯普瑞等4家企业研发费用同(tóng)比增长(zhǎng)100％以(yǐ)上。

　　增长金额来看，中芯国际(jì)、闻泰科技和海光信息，2022年研发费用增长在6亿(yì)元以上居前。综合研发费用增(zēng)长(zhǎng)率和增长金额，海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、紫光国微、思瑞浦等企业比(bǐ)较突出(chū)。

　　其(qí)中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年推出了国内首款支持双模联(lián)网的联通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电路产品进入C919大型客机供应(yīng)链，“年产2亿件5G通(tōng)信网(wǎng)络(luò)设(shè)备用石(shí)英谐(xié)振(zhèn)器产(chǎn)业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研(yán)发费用居前的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究(jiū)院(yuàn)；数据(jù)来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　从研发(fā)费用占营收比(bǐ)重来(lái)看(kàn)，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业(yè)研(yán)发意愿增强，重视资金投入。研发费用(yòng)占比20％以上的企业达到(dào)40家(jiā)，10％至20％的(de)企业达到42家。

　　其中，有32家企业不(bù)仅连续(xù)3年研发费(fèi)用占比在(zài)10％以上，2022年研发费用还在(zài)3亿元(yuán)以上(shàng)，可谓既有研(yán)发(fā)高占比又有(yǒu)研发高金(jīn)额。寒武纪-U连续三(sān)年(nián)研发(fā)费用占比居行业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费用支(zhī)出15.23亿元。目前公(gōng)司(sī)思元370芯片及加速卡在众多行(xíng)业领域中的头(tóu)部公(gōng)司实现(xiàn)了批量销售或达成(chéng)合(hé)作意向(xiàng)。

　　表4：2022年(nián)研发费用占比居前的(de)10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱