近日(rì)，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同(tóng)作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大(dà)产业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关1km等于多少米 1km是不是1公里(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价(jià)格率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而(ér)焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对(duì)现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按(àn1km等于多少米 1km是不是1公里)需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价(jià)主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续(xù)杀(shā)估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会再(zài)次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的(de)预期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨。

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