中国金融行(xíng)业加速对外开放，外资(zī)券(quàn)商们(men)的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均(jūn)出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的摩(mó)根大(dà)通证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋(yáng)券商”。相比(bǐ)之下，与摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)同期获批(pī)的野村东方(fāng)国际证券(quàn)2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际(jì)金融巨头(tóu)均在国内(nèi)拥(yōng)有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一(yī)参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热(rè)词(cí)。而透视(shì)各家外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依(yī)托于各自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

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　　9家外资控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证券公司来(lái)说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同(tóng)样(yàng)带来(lái)压力。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公布各家券商2022年年(nián)报/财务(wù)数据，9家外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)纷(fēn)纷晒(shài)出(chū)2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的(de)“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制(zhì)于市场(chǎng)行情、成立(lì)时间、牌(pái)照资质等问题(tí)，9家共有5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则延续自成立以来的亏损(sǔn)状态(tài)：2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同(tóng)期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资(zī)股东增持而成为外资(zī)控(kòng)股券商的汇丰前(qián)海证券，业绩较上年出(chū)现明(míng)显进步，但仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元，同(tóng)比增(zēng)长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券(quàn)和(hé)星展证券(quàn)均于2020年获(huò)得(dé)证监会批文，分别(bié)于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收(shōu)窄。大和证券2022年实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年(nián)受市(shì)场(chǎng)影响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下(xià)降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等支出(chū)过高，在展业(yè)初期容(róng)易导(dǎo)致亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大(dà)型券商相比，外(wài)资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业(yè)务影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响2021年业绩的(de)主要还是(shì)经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿元(yuán)增长到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩(jì)出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了中国市场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实(shí)现盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收(shōu)、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水(shuǐ)平(píng)在2022年(nián)的“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩(mó)根大通(tōng)证券共有员(yuán)工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游(yóu)水平(píng)，而这只是摩根大通证券展业的(de)第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成立(lì)合(hé)资证券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权，外高(gāo)桥集团(tuán)、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩(mó)根大通证券(quàn)唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券2022年经纪业务(wù)大(dà)爆发，实现(xiàn)手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券经纪业(yè)务团队成(chéng)立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务(wù)开(kāi)展和(hé)运作(zuò)取(qǔ)得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推进。摩根大通(tōng)证券充分利(lì)用全球化(huà)的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得(dé)QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外机构投资者(zhě)，目标(biāo)客(kè)群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参一控(kòng)”下(xià)或将(jiāng)取舍

　　除摩根大(d苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义à)通证券外(wài)，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较(jiào)好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期(qī)实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的(de)一批合资券商之一(yī)，早(zǎo)在(zài)2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东分别持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证(zhèng)券共(gòng)有正式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行(xíng)业务进(jìn)步明显，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)在2022年完成了(le)创业板注册制改革后(hòu)的(de)IPO保荐项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并参与了(le)沪深交易所(suǒ)互(hù)联互(hù)通全球存(cún)托凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月(yuè)，百年大(dà)行瑞(ruì)士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融市场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报(bào)时表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月(yuè)底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面(miàn)的合(hé)并(bìng)对两(liǎng)家外资控股券商在中(zhōng)国(guó)展业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华(huá)永道对瑞(ruì)信证券出(chū)具了带强调(diào)事(shì)项段(duàn)的无保(bǎo)留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股(gǔ)份(fèn)公司之间达成协议和(hé)合并(bìng)计(jì)划，截止(zhǐ)报告日，上(shàng)述(shù)协议(yì)和合并计划(huà)的完(wán)成日(rì)尚不明确。瑞(ruì)信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份有限公司(sī)下属控(kòng)股(gǔ)子公司，未来(lái)的运营和(hé)财务业绩受(shòu)到上述合(hé)并可(kě)能产(chǎn)生(shēng)的影响亦(yì)不明(míng)确，该事项表明(míng)存在可能导(dǎo)致对公司(sī)持续经营(yíng)能力(lì)产生重(zhòng)大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获(huò)批的合资证券(quàn)公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增(zēng)资2.89亿元(yuán)获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正更名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根(gēn)据《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公司(s苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义ī)股(gǔ)东以及股(gǔ)东(dōng)的控股(gǔ)股东、实际控制人参(cān)股证券公司的数量不(bù)得超过2家，其中控制证券公司(sī)的数(shù)量不得超过1家(jiā)。在面临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和(hé)瑞信证券的牌照(zhào)或(huò)将面临“一去(qù)一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入(rù)财(cái)富管理破(pò)局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透视各家外(wài)资(zī)券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托于(yú)各(gè)自资源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在(zài)中国展(zhǎn)业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东方国际证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基(jī)础上，新增了特色投(tóu)资咨询服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨询）、上市公(gōng)司大宗减(jiǎn)持服(fú)务(wù)、集团间(jiān)跨境业(yè)务联动等多种业(yè)务模式，通过服务手(shǒu)段的增(zēng)加及优化，为客户提供多维度(dù)、一站式的综(zōng)合性金融解决方案(àn)。

　　后(hòu)续，野村东(dōng)方国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富(fù)人群”，从产品配(pèi)置(zhì)、人(rén)员建设(shè)、中后台支持(chí)以及集团跨(kuà)境(jìng)合作四个方面(miàn)入手，打造以产品为(wèi)中心的业(yè)务核心竞争力，持续(xù)为(wèi)中国(guó)投(tóu)资者提供具有野村集团特(tè)色(sè)的高(gāo)质量(liàng)财富管理服务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团全资持股备案后，高盛(shèng)高华(huá)在2021年(nián)底与北京高华(huá)签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北(běi)京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监(jiān)会核发新增(zēng)证券经(jīng)纪(jì)、证券投资咨询、证券自(zì)营及代销(xiāo)金融产品业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛(shèng)高华与北(běi)京高华完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示(shì)，其(qí)将持(chí)续以资产配(pèi)置为核心进(jìn)行新(xīn)产(chǎn)品和服务(wù)的研发(fā)工作，进(jìn)一步赋(fù)能部(bù)门为在(zài)岸客户(hù)提供财富管理综合解决方(fāng)案(àn)，丰富客户产品(pǐn)种(zhǒng)类选择(zé)，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富管理平台未来战略规划，并进一步(bù)拓展境(jìng)内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融(róng)产品并推进跨境投资新产品的研发(fā)，为客户(hù)提供直(zhí)接对接(jiē)境外资本市(shì)场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打(dǎ)造私(sī)人财富管理业务，这在具备外资银行(xíng)股(gǔ)东背景的(de)券商中较为多见。例如，汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月正式成(chéng)立私人(rén)财富管理部，负责公(gōng)司高净(jìng)值个(gè)人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇丰(fēng)前海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行(xíng)，致力为高净值和(hé)超高净值客户及其家族提供专业、多(duō)元(yuán)及定制化的资产(chǎn)配置(zhì)服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出家族(zú)信托资(zī)讯(xùn)业务，与4家国(guó)内头(tóu)部信(xìn)托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托(tuō)国(guó)家对粤港澳(ào)大湾(wān)区的新(xīn)政举措，致力于发展财富管理大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部秉持着为客户(hù)进(jìn)行全方位资产(chǎn)配置和满足(zú)客户(hù)全生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期(qī)财富(fù)管理的理(lǐ)念，进一(yī)步完善投资解(jiě)决方案和财富规划方面(miàn)的(de)业务(wù)，一方面积极扩充现有架上策(cè)略，精选(xuǎn)上(shàng)架多支产品(pǐn)为客(kè)户在同一策略(lüè)下提供(gōng)差异化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场(chǎng)对外开放的力度不断加大，各外(wài)资金融机构加速了在境内设立控(kòng)股券商的(de)进(jìn)程(chéng)。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注(zhù)册地为(wèi)北京(jīng)市，注册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自(zì)营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限(xiàn)于(yú)从(cóng)事(shì)资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外商独资(zī)证券(quàn)公(gōng)司。就(jiù)监(jiān)管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港(gǎng)）有限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在(zài)内，目前(qián)国内(nèi)的外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)数量(liàng)已达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外(wài)商独(dú)资券商。从数量上来(lái)看，外资控(kòng)股券(quàn)商已(yǐ)成为市(shì)场上不(bù)容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数(shù)家外资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审批。截至(zhì)5月5日(rì)，花(huā)旗证券(quàn)、法(fǎ)巴(bā)证(zhèng)券、日(rì)兴证券、青岛意(yì)才证券等多(duō)家外资券(quàn)商的设立(lì)申请仍(réng)处于证(zhèng)监会(huì)审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛(dǎo)意才(cái)证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)等先后在京(jīng)会见美国桥水基金(jīn)、法国(guó)东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰(fēng)、加拿大宏利(lì)金(jīn)融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡、德国(guó)安联(lián)保险、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛(shèng)等(děng)国际(jì)金融机构负责(zé)人。

　　来访的国际金融机(jī)构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来华(huá)亲身感受到(dào)中国经济的强(qiáng)大韧(rèn)性、潜(qián)力和活力(lì)，坚定看好(hǎo)中国经(jīng)济和中国资本(běn)市场(chǎng)发展前景。近年来中国资(zī)本(běn)市(shì)场对外(wài)开(kāi)放(fàng)稳(wěn)步推进，为国际金融机构(gòu)和全球投资者(zhě)带(dài)来了实实在在的机遇(yù)。各(gè)金融机构(gòu)高度重(zhòng)视中国(guó)市(shì)场，将继续与中(zhōng)国(guó)深化合作，积极(jí)拓(tuò)展(zhǎn)在华业务(wù)和投资(zī)，期待实现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面对来自外(wài)资券商(shāng)的市场竞争，国(guó)内(nèi)券(quàn)商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年(nián)报中表示，外资机构来华(huá)展(zhǎn)业(yè)便(biàn)利度(dù)不(bù)断提(tí)升(shēng)，经营范围和监管要(yào)求(qiú)实现国民(mín)待遇，外资(zī)券(quàn)商、资产(chǎn)管理机构等加速布局，全力抢滩(tān)中国证券(quàn)市(shì)场(chǎng)，对本土(tǔ)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)既带(dài)来了国际金融机构全面参(cān)与中(zhōng)国资本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也带来(lái)了(le)通过与(yǔ)国(guó)际金融(róng)机构直接(jiē)合作促(cù)进业务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券(quàn)也(yě)表示，当(dāng)前证券行(xíng)业集中度稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，头部券(quàn)商竞争优势更(gèng)趋明显(xiǎn)，业务多元化发(fā)展趋(qū)势初步形(xíng)成，金(jīn)融科技对行业发展理念的变革(gé)和重塑不断(duàn)深化，外资(zī)券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格(gé)局正加速演变。

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