今年(nián)以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报披露(lù)渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经理表示，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的(de)基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为(wèi)代(dài)表的(de)港股数(shù)字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博(bó)时(shí)港股(gǔ)通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的(de)前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房(fáng)地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对(duì)外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较(jiào)高的(de)行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的(de)预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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