随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wè冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污i)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年(nián)国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局(jú)。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调(diào)整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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