用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了(zēng)、股(gǔ)价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及(jí)领域(yù)服务(wù)快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市(shì)场提供(gōng)高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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