4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位(wèi艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机初部分地(dì)区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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