“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评(píng)估(gū)这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字分点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可(kě)能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的(de)；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足。

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