周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为(wèi)自(zì)身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗下中(找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流(liú)出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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