调油逻辑提振成本价格(gé)，从而能够(gòu)推升芳烃价格，去年二(èr)季(jì)度芳烃市场(chǎng)的热度之高也(yě)正(zhèng)是由这个逻(luó)辑(jí)主导(dǎo)。然(rán)而，今年与去年(nián)的(de)步(bù)调明显不一。期货(huò)日报(bào)记(jì)者观察到(dào)，同为芳烃品(pǐn)种(zhǒng)，4月18日以来，PTA和(hé)苯乙(yǐ)烯期货(huò)盘面(miàn)已(yǐ)连(lián)续出现了9连跌，从走(zǒu)势(shì)上来看(kàn)，两品(pǐn)种的表现远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约(yuē)收于5620元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较4月17日(rì)收盘价下(xià)跌438元/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品种(zhǒng)PTA、苯(běn)乙烯持续阴(yīn)跌，主要(yào)原因在于两方面，一方面(miàn)由于近期原油大跌，另一方面(miàn)近(jìn)期(qī)成品油裂差下跌。”一德期货分析(xī)师郑(zhèng)邮(yóu)飞(fēi)表示，由于欧美的滞涨格局，以及美国的加(jiā)息预期，需求羸(léi)弱，市场对于衰(shuāi)退(tuì)的预期再起。而原油供应(yīng)端的OPEC+减产还(hái)没有落地，原油近期回(huí)补(bǔ)前期缺(quē)口后继续(xù)下(xià)行，对(duì)于化工特别是与之相(xiāng)关(guān)性相对较强的(de)PTA形成成(chéng)本塌陷。成品油裂(liè)差方面，近期美国(guó)汽柴(chái)油裂差出现(xiàn)下滑，同时美(měi)国汽油库存在4月份去库速率减缓(huǎn)，使得(dé)市场(chǎng)对于美国(guó)调油需求的预(yù)期边(biān)际弱化，对于芳烃的支撑走弱(ruò)。

　　采(cǎi)访中，记者了解(jiě)到，美(měi)国(guó)夏(xià)油对于辛烷值(zhí)的需求支撑起了芳烃(tīng)调油的逻辑(jí)。

　　但与去年同期相比，今年芳烃市(shì)场走势相(xiāng)对偏弱，且去年(nián)调(diào)油逻辑发生的时间在5月发酵、6月初达到顶峰(fēng)，今年调油逻辑是在(zài)汽(qì)油旺(wàng)季(jì)到来(lái)之前(qián)。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货能化(huà)组组长谢雯表示，发生这一现象的原因更(gèng)多是始于(yú)路(lù)径(jìng)依赖，去年极端的调油(yóu)行(xíng)情使(shǐ)得市场预期(qī)今年调(diào)油逻辑发生(shēng)的概率仍较大，调油(yóu)商(shāng)提前(qián)准备(bèi)原料运往美国。

　　在她看(kàn)来，去年调油逻辑是调油实实在在发生，反映在MX、PX美亚价(jià)差大(dà)幅拉升；今年的调油带来(lái)芳烃美(měi)亚价(jià)差(chà)处于往年同期高(gāo)位，但当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃调油逻辑与去年在细节与节奏上(shàng)又有(yǒu)差异，主要体现在去(qù)年5—6份的行(xíng)情是“脉(mài)冲式”的(de)，当时市场对(duì)于(yú)美国(guó)高辛烷值调油料(liào)的短(duǎn)缺没有提早预期，导致(zhì)旺(wàng)季来临后行情一触即发，而经历过去(qù)年的大幅波动，随后调油商对于今年(nián)已(yǐ)经(jīng)提(tí)早有(yǒu)所准(zhǔn)备(bèi)。

　　“芳烃的美(měi)亚价差(chà)一(yī)直保持相对高位，给亚洲(zhōu)芳烃流向美国(guó)创造套利空间，同时(shí)我们(men)从(cóng)去年四季(jì)度至今韩国出口美国芳烃的(de)数量保持相对(duì)高位可以(yǐ)一(yī)窥(kuī)究竟。叠加(jiā)今年4—5月份(fèn)亚洲(zhōu)芳烃装(zhuāng)置的检修预期，今年市场的(de)调(diào)油逻辑在3月(yuè)份就(jiù)启动，提早并(bìng)迅速将芳烃估值(zhí)打上去，PTA价格也在3月中旬开始启(qǐ)动，这明显早于(yú)去(qù)年。但我(wǒ)们也看(kàn)到了PXN在3月下旬后(hòu)就处于(yú)高位徘徊的状态，意味着调油(yóu)逻辑已经在芳烃上提早兑(duì)现。”郑邮飞称。

　　对(duì)此，华融融达期(qī)货分析师韩冰冰表示，今年和去年芳烃走势(shì)存在着(zhe)节奏的差异，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期(qī)，而今年市场提前到3月就开始炒作(zuò)。

　　据韩冰冰(bīng)介绍(shào)，今年调油逻辑应该(gāi)不及(jí)去(qù)年(nián)。“去(qù)年受俄乌冲突(tū)影响(xiǎng)，欧美地(dì)区成品油(yóu)供(gōng)需突然变得(dé)紧张，油(yóu)品裂解(jiě)利润(rùn)非常(cháng)好，调油逻辑(jí)兴(xīng)起。而(ér)今年(nián)的问题(tí)是欧美经济下行压力(lì)较(jiào)大，油品需求面临(lín)走弱，从盘面也可以看到，3月份市场因炒作调(diào)油(yóu)需求大幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油品利润却回落，并拖累形成原油的(de)下(xià)跌。”他说。

　　“去(qù)年芳烃调油(yóu)主(zhǔ)要(yào)是由于俄乌冲(chōng)突(tū)导致原油的出(chū)口(kǒu)受限以(yǐ)及疫(yì)情影响下美国(guó)炼厂大幅关停引起的辛(xīn)烷需求无法匹配，从(cóng)而导(dǎo)致(zhì)了美(měi)亚套利窗口的(de)打开，亚洲芳烃运(yùn)往美国，原料端紧缺助(zhù)推PTA价(jià)格的大幅(fú)走高。今年(nián)看工(gōng)厂对于(yú)调油行情(qíng)有(yǒu)所准备(bèi)，整体缺(quē)量需求将不如(rú)去年(nián)。”马俊逸称。

　　在银(yín)河期货分析师隋(suí)斐看来，二(èr)季度美(měi)国出行旺季下调油需(xū)求被赋予期待(dài)，然而有了去年二季度调油需求增加下亚美(měi)套利(lì)利润可观的(de)经验，部分工厂(chǎng)提前跟美国工厂签(qiān)订了长约，今年(nián)的出口周期有所(suǒ)提前。

　　从(cóng)今年韩国运(yùn)往美国的芳烃(tīng)出(chū)口量(liàng)观察，整(zhěng)体1—3月出口量(liàng)已达去年(nián)调油季出口总量的65％偏上。同时，据了(le)解(jiě)，贸(mào)易商今年与亚洲PX生产企业(yè)签订合(hé)同多采用FOB模式，便(biàn)于(yú)其在窗(chuāng)口打(dǎ)开(kāi)后(hòu)及时变更流向。

　　“从(cóng)辛(xīn)烷(wán)值(zhí)观察(chá)今年调油(yóu)大概(gài)率仍将发生，但是整(zhěng)体对于芳(fāng)烃价格(gé)的提振高度将(jiāng)极(jí)大可(kě)能(néng)不如去(qù)年(nián)。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份以来(lái)国际油价波动(dòng)加(jiā)剧，近(jìn)期原油库存低位回升，汽油裂解价(jià)差回落，亚洲甲苯调油优势下降(jiàng)，在(zài)对未来需(xū)求的不确定和(hé)经济可能(néng)衰退的背景下调油需求出现了不稳定的因(yīn)素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和(hé)苯乙烯的基(jī一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)本(běn)面来看，实(shí)则(zé)呈现边际走弱的迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前期流通货源紧(jǐn)张(zhāng)的(de)局面在恒(héng)力石化和嘉通能源两套(tào)年产能共500万吨新(xīn)装(zhuāng)置投产和下(xià)游消费走弱的影响(xiǎng)下逐渐缓(huǎn)解，PTA供需(xū)边际相(xiāng)对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博俊辰50万吨新装置(zhì)投产下北方低(dī)价(jià)货源(yuán)冲击华东，下游硬胶产(chǎn)品(pǐn)利润不佳，成品(pǐn)库存偏高的局(jú)面仍存，苯乙(yǐ)烯主港库存及上(shàng)游(yóu)纯苯港口库(kù)存攀升，二季度苯(běn)乙烯(xī)仍面临累(lèi)库(kù)压力。

　　“目前看调(diào)油逻辑边际(jì)弱化，但是现(xiàn)在还没有真正进入美(měi)国汽油的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽(qì)油消费走强，预计芳烃估值(zhí)仍将保持高位，但是(shì)在当(dāng)前衰退预期以及美(měi)联储加息背景下，成品油消费的(de)成(chéng)色或较预期大打折(zhé)扣，芳烃前期(qī)相对原油的价差(chà)高(gāo)点已(yǐ)经看到，调油逻辑再继续大(dà)幅发酵的(de)概率(lǜ)降低。”郑邮飞认为，后期芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或将回归自身的供(gōng)需(xū)基本(běn)面。

　　“短期(qī)来看，随着(zhe)主力(lì)合约换月，市场的交易(yì)重心转(zhuǎn)向了2309 合约，在(zài)距离9月相对较长(zhǎng)的时(shí)间下市场博弈增大。”隋斐(fěi)表示，从基本面上(shàng)来看，短(duǎn)期 PTA 不(bù)至于大幅累库，成本端的(de)扰(rǎo)动(dòng)对(duì) PTA 来说(shuō)将更(gèng)加敏感。就苯乙烯(xī)而言，目前(qián)国内纯苯下游品种中除了苯(běn)胺盈(yíng)利之外(wài)其他(tā)下游盈利性(xìng)不佳，纯苯港口库(kù)存去库力度减(jiǎn)弱(ruò)，苯(běn)乙(yǐ)烯下游同样面临(lín)成(chéng)品库(kù)存偏高和利润不佳(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟jiā)的局面，二季(jì)度(dù)苯乙烯仍面临(lín)累库压力，短期来看价格向上的驱动或较乏(fá)力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟