周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(竹荪煮多久shí)基金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值竹荪煮多久仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结(jié)算备(bèi)付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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