随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值本初是谁(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT本初是谁 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的(de)评(píng)估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学(xué)本初是谁习，永远没有躺平的一(yī)天。

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