财联(lián)社记者近期从行业内了解到，信(xìn)贷市场(chǎng)需(xū)求低迷持续之(zhī)下，部(bù)分银行出现(xiàn)了(le)贷款最优惠利率与同期理财(cái)收益率倒(dào)挂或(huò)接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个(gè)贷(dài)最低已经到(dào)年(nián)化3.65％左右(yòu)了，但投(tóu)放依(yī)旧比(bǐ)较难。房贷和前十年(nián)比那都是放不出去(qù)的(de)。”4月25日(rì)，中部一家大型(xíng)城商(shāng)行相关负(fù)责人对(duì)财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财联(lián)社记者(zhě)向兴业、广发等多家银行了解到(dào)，当前抵押(yā)贷款最优(yōu)惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之(zhī)间提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好。与一季(jì)度情况相比(bǐ)，贷款利率水平仍(réng)在进一步下(xià)滑。

　　而普(pǔ)益标(biāo)准监(jiān)测(cè)数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市(shì)场共新发了(le)661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平(píng)均业(yè)绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产品，其平(píng)均业绩比较(jiào)基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　4月(yuè)26日，一家头部(bù)银(yín)行理财子(zi)负责人对财(cái)联社记者表示，正常情况下贷款利率(lǜ)要高于理财收益，否则会形成套(tào)利空(kōng)间。近期出(chū)现(xiàn)的收益(yì)率(lǜ)倒(dào)挂的情况的确(què)多年来少见。这种情况本质上反映(yìng)实体(tǐ)经济需求(qiú)不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利率VS走高的理财收益(yì)率(lǜ)

　　4月(yuè)23日(rì)，央行国(guó)际司司长金中夏对外表示，人民银行认(rèn)真贯彻党中央、国务院决策(cè)部署，采取了很多措(cuò)施做(zuò)好(hǎo)金融支持稳外贸工(gōng)作。首先是(shì)降低实体经济(jì)融资成本。2022年(nián)，我国(guó)企业贷款加权平(píng)均利率同(tóng)比下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比(bǐ)较低(dī)的水平。

　　而(ér)上(shàng)周，央行一季度金融统(tǒng)计数据发布会上公布的数据(jù)显(xiǎn)示，3月份银行体系(xì)新发企业贷加权(quán)平(píng)均利率同比下降(jiàng)29BP，达(dá)到(dào)3.96％。

　　但如(rú)央(yāng)行所表(biǎo)述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率水平，并没有考虑区域差异。财联社记者注(zhù)意到，在(zài)部分资金充裕的一线城市利率(lǜ)水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管(guǎn)部早在2月(yuè)份即表示(shì)，去年(nián)12月份，北(běi)京(jīng)地区新发放企(qǐ)业贷(dài)款加(jiā)权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通(tōng)国际(jì)最(zuì)新(xīn)报告分析(xī)认为，一季度的贷款需求非常好，央(yāng)行今年一季(jì)度公(gōng)布的贷款(kuǎn)需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的(de)最高(gāo)值。但最近贷款(kuǎn)需求(qiú)有下降趋势，如(rú)近期票据转贴现利率下降，表示银行贷款需求较差(chà)，需要购买票据来(lái)填充贷款额度。

　　与新(xīn)发(fā)放贷款市场当前的不(bù)景气形成鲜明(míng)对比的是(shì)，一季度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截(jié)至2023年(nián)1季(jì)度(dù)末，理财(cái)公司(sī)存续理财产品(pǐn)14892款，占全市场存(cún)续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续(xù)开放式固收类理财(cái)产品（不含现金(jīn)管理类产品）的(de)近1个月年(nián)化收益率的平均水(shuǐ)平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　国金固收最(zuì)新数据显(xiǎn)示，4月24日(rì)封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢(huī)复至去(qù)年12月水(shuǐ)平(píng)；3月以来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式(shì)理财基(jī)准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票、存(cún)单利差(chà)走阔(kuò)。

　　即(jí)便与新发(fā)理财产(chǎn)品收益率相比(bǐ)，当(dāng)前银(yín)行新发(fā)贷款的利(lì)率(lǜ)也(yě)不占优(yōu)。普益标(biāo)准监测数据显示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新(xīn)发理提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好财产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封(fēng)闭式(shì)产(chǎn)品(pǐn)平均业(yè)绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％。

　　业(yè)内：要(yào)警惕(tì)资金出现空转套利可能

　　多位受访金融行业人士对(duì)记(jì)者表示(shì)，当(dāng)前新发贷款(kuǎn)利率和理财收益率之间出现倒(dào)挂是多年(nián)来罕见的情况。部分(fēn)人士(shì)认(rèn)为，应该警惕(tì)当(dāng)前(qián)非对称利率(lǜ)政策之下(xià)，贷(dài)款、存款和金融市场之间出现收益“套(tào)利(lì)”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技(jì)研(yán)究院分析师(shī)刘银(yín)平对财(cái)联社记者表(biǎo)示，理财产品收(shōu)益率超(chāo)过银行贷款利率，可能会给部分(fēn)客户(hù)钻空子的机会(huì)，从银行那里获取的低息贷款没有(yǒu)投入实际经营(yíng)，而是拿去购买(mǎi)收益率更高的理财产(chǎn)品，导致资(zī)金空转，前几年(nián)结构性存款市(shì)场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不(bù)过(guò)刘银(yín)平认为，目前理财产品(pǐn)业(yè)绩比较基(jī)准不代表(biǎo)实际(jì)收(shōu)益率，净值是(shì)不断波(bō)动的，不会一直(zhí)上涨(zhǎng)，实际上，理财产品向(xiàng)净值(zhí)化转型之后对(duì)企(qǐ)业的吸引力(lì)有所减弱(ruò)。

　　上(shàng)海金融(róng)与(yǔ)发展实验室主任曾(céng)刚对(duì)财联社记者表示，理财收益与(yǔ)金融(róng)市场利(lì)率相对(duì)应，出(chū)现(xiàn)倒挂的情况主要是即期的贷款(kuǎn)利率与发行当期定价的理财收益率的差(chà)异，在市(shì)场利(lì)率快速下行的(de)时容(róng)易(yì)出现这种收益(yì)率不(bù)同(tóng)步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款利率继续下(xià)行，意味着当期发行的理财(cái)产品的(de)收益率会同(tóng)步下降(jiàng)。从这一(yī)个角度(dù)来看，未来(lái)一段(duàn)时间的理财(cái)产品收益(yì)率会(huì)进入下(xià)行通(tōng)道。

　　这(zhè)一判断得到(dào)银行业内人士的认同(tóng)。4月25日，某城商行(xíng)广州分行负责人对财联(lián)社表(biǎo)示(shì)，该行已经关注到理财(cái)收益和(hé)存贷款利差的情况，理财与贷(dài)款利率差距过大必然引发资金空转套利(lì)，这与货(huò)币政策初衷不符。估计下一步理财产品收(shōu)益水(shuǐ)平要(yào)降低到3％以下(xià)。

　　一家头(tóu)部银(yín)行理财(cái)子(zi)负责人对财联社记者表示(shì)，考虑到理财产品底层资产大多数(shù)为债券，而债(zhài)券市(shì)场发(fā)行人大多(duō)是大型企业，理论上(shàng)其收益率比个(gè)贷(dài)是要低一(yī)个等(děng)级(jí)。

　　“道(dào)理很简单，个人(rén)的信(xìn)用(yòng)等级(jí)比大型企业要低，所以个贷的(de)定价理(lǐ)论上要(yào)比理财收益率(lǜ)高才对。现(xiàn)在出现个贷(dài)定价和理财产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明(míng)个人部(bù)门(mén)当前的信贷需求不(bù)足(zú)，没有什么人想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致(zhì)资金(jīn)空转，这(zhè)也(yě)是近年来(lái)比较罕见的情况。”该负责人表(biǎo)示(shì)。

　　该人士同(tóng)样认(rèn)为，如果贷款定价持续(xù)下行未来(lái)新发理财产品收益率也会回落。“市(shì)场对利率走势的预(yù)期是(shì)一致的(de)，新发的收益率未来(lái)会下来，近期整体的(de)趋势也是(shì)这样。一些存量的产品(pǐn)年(nián)化(huà)收益率(lǜ)近期大(dà)幅(fú)上行，主要是因为底(dǐ)层资产是去年利率(lǜ)高位(wèi)时候拿的，在利(lì)率走低(dī)预期下，其净值表(biǎo)现(xiàn)就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)进一(yī)步下行

　　受访(fǎng)银行人士对财联社记者称，当(dāng)前贷款端(duān)定价疲软的现(xiàn)状，也是有(yǒu)关(guān)方面不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地区大型城商行负(fù)责(zé)人对记者(zhě)表示，在贷款(kuǎn)定价上不(bù)去的情况下，未来存款(kuǎn)利率(lǜ)持续下行应(yīng)该是大趋势(shì)，否则银行净息差承受的压(yā)力将是巨大的(de)。“现在各行储蓄又(yòu)多，之前理财波(bō)动(dòng)的影响(xiǎng)还没完全消除，很多客户的(de)资金还没有出来，都(dōu)压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一(yī)旦第二季(jì)度(dù)贷款需(xū)求走弱得到确认，意(yì)味着贷款利率依(yī)然有下(xià)降(jiàng)的(de)可能性和空间，银行息差水平面临更(gèng)艰(jiān)难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银(yín)行(xíng)一季度显示，截至3月末，该行净利息收益率和净(jìng)利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)王一(yī)峰团队最(z提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好uì)新研报认为，未来存款市场成(chéng)本管控仍(réng)有后手牌，“类活(huó)期”存款是重要抓手。其预计，后续(xù)对于存(cún)款定价(jià)自律管理的(de)手段包括但不限于(yú)以下三(sān)个(gè)方面。首先(xiān)，协(xié)定存款、通(tōng)知存款等创新类活期存款有可(kě)能将纳入自律机制管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款缺(quē)少(shǎo)政(zhèng)策指引，未来或将对这类产品比照活期存(cún)款进行规(guī)范；其次，同业存款套壳协议(yì)存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结(jié)构性存款仍(réng)须规(guī)范，后续或将结(jié)构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时(shí)纳(nà)入自律机(jī)制(zhì)上限，进一步压降结构性存款利率(lǜ)。

　　王(wáng)一(yī)峰团(tuán)队(duì)测算认为，如(rú)果全部企(qǐ)业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平，则(zé)上市(shì)银行企业(yè)活期存款成本率加权平均(jūn)降幅在30bp左右，将(jiāng)提(tí)振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好