用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务(wù)转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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