今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市(shì)场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的(de)银行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气的(de)制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行(xíng)业(yè)为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输(shū)出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国(guó)内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于(yú)估值(zhí)相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快(kuài)速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和(hé)四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机(jī)会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期(qī)的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹(dàn)性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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