5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％为什么球星都觉得梅西是最佳、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为为什么球星都觉得梅西是最佳负，产品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和(hé)港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技(jì)相关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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