4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(s萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市hàng)涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(x萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市īn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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