钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来(lái)，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的套路完全(quán)失(shī)灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式的(de)涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技(jì)高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间(jiān)不过(guò)10多(duō)月，规(guī)划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科技如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池(chí)能量密度较低(dī)，导致其研发进度(dù)大大落后于了(le)锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠(nà)离子电(diàn)池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过(guò)全资(zī)子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作(zuò)设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公(gōng)司(sī)迫(pò)不及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合(hé)计(jì)64名(míng)分析师和个人投资(zī)者(zhě)披(pī)露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技(jì)钠电(diàn)池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科(kē)技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公(gōng)司(sī)股价也(yě)往往在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价(jià)一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞(tūn)股价，不到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会(huì)并在《投资者(zhě)关系活(huó)动(dòng)记(jì)录表》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技术(shù)水平(píng)等(děng)涉及公司经营(yíng)的(de)重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于对深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函(hán)回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能(néng)“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前(qián)对交(jiāo)易(yì)所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠离子(zi)电池(chí)全供应(yīng)链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)的(de)钠电产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十亿(yì)的(de)项(xiàng)目。

　　传艺科技主营(yíng)输入(rù)类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组(zǔ)件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电(diàn)子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经(jīng)营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步(bù)，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了(le)9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可(kě)用(yòng)于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足(zú)见其(qí)在投(tóu)资钠(nà)电项(xiàng)目(mù)时(shí)自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是(shì)准备靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成(chéng)的联合银(yín)团(tuán)申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电池(chí)项目。根据最新的调研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银(yín)行已审批通过，参(cān)团(tuán)银行处于正常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对(duì)象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠电池(chí)制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定增(zēng)募(mù)投资(zī)金中的(de)1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单(dān)加(jiā)总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)只能依赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全供应链项目(mù)计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市(shì)场(chǎng)对这个故(gù)事并不再(zài)买账，除了(le)资金实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在(zài)其大(dà)干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技除了(le)在岁末年(nián)初公告(gào)与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订(dìng)单下游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后(hòu)客(kè)户的反馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正(zhèng)数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据(jù)则称，到(dào)2023年(nián)底，预(yù)计(jì)钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会(huì)小批量应用到多元(yuán)化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意(yì)的(de)是，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙涨的(de)背景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池(chí)的平(píng)衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太(tài)可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠(nà)离子(zi)的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益(yì)的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本(běn)接(jiē)近，目(mù)前三元(yuán)钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密(mì)度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经和(hé)钠(nà)电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电(diàn)池成(chéng)本已(yǐ)经优于(yú)钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存在，并且(qiě)随(suí)着技术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电(diàn)产业(yè)规模化完(wán)成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池的(de)成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包括传艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产能(néng)消化之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科(kē)技项目(mù)投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履历发(fā)现，传艺(yì)科(kē)技(jì)在投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目的(de)实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合(hé)川区工(gōng)业园区(qū)核心区(qū)高阳路30号，实施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再(zài)生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建(jiàn)设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万(wàn)台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万(wàn)平(píng)方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司(sī)将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路33号(hào)改建(jiàn)至(zhì)江苏省(shěng)高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路(lù)49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接的(de)后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实(shí)际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期仅(jǐn)12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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