国内“五一”假期来(lái)了，但海(hǎi)外市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)依旧不(bù)容忽(hū)视。在美国多项重要经济数据出炉后(hòu)，美联储也将召(zhào)开5月议息会议(yì)，市场(chǎng)普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交织下(xià)，节后市场走势将如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触(chù)发(fā)停牌，原因是达(dá)成救助协议以(yǐ)维(wéi)持该银(yín)行运(yùn)营的希望在(zài)变(biàn)得渺茫。该(gāi)股(gǔ)今年已下跌90％以(yǐ)上。消息(xī)人士称，该(gāi)银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒(méi)报道，自美国(guó)第一(yī)共和银行公布其第一季(jì)度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股(gǔ)价在接下来的两天内下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自(zì)美国(guó)联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财政(zhèng)部和美联储的官(guān)员正(zhèng)在(zài)与其他(tā)银行进(jìn)行协调会议，为第一戊戌年是哪一年共和(hé)银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加(jiā)强银(yín)行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联(lián)储承认，对于(yú)上(shàng)月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联(lián)储(chǔ)难辞其(qí)咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和美联储的审(shěn)查督导(dǎo)行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员未能采取有(yǒu)力行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联(lián)储负责(zé)金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充(chōng)分认(rèn)识(shí)到，随(suí)着(zhe)硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂(zá)性增加，该(gāi)行(xíng)变得有(yǒu)多么不堪(kān)一击。他们的确发现了风险(xiǎn)，却没(méi)有(yǒu)采取足够(gòu)的措施，保证(zhèng)该行足(zú)够(gòu)迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中(zhōng)，巴(bā)尔总结(jié)硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成(chéng)因，其中(zhōng)三点都(dōu)和美联储监(jiān)管不力有关。他说，美(měi)联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革普遍放松了(le)对中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联(lián)储的监管变(biàn)得更宽松。这些(xiē)变化体现(xiàn)在降低标准(zhǔn)、增加(jiā)复杂性(xìng)，以(yǐ)及监管方式不够(gòu)自(zì)信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效的监(jiān)管。

　　美联(lián)储认为，其银行(xíng)业审查员已(yǐ)经确(què)定了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的(de)一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧(cè)重在(zài)采取行动(dòng)以(yǐ)前(qián)累积过多(duō)的(de)证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示(shì)，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行(xíng)收到31项监管机构的(de)公(gōng)开审(shěn)查报告或警告，数量是(shì)其他银行的(de)三倍。报告称，随(suí)着(zhe)硅谷银行壮(zhuàng)大(dà)，近些年美联储忽(hū)视了范围更广(guǎng)的问题，比如该行多年(nián)来一(yī)直突破(pò)内部风险限制(zhì)，其采用(yòng)的流动(dòng)性(xìng)指标却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相关风险还(hái)被评为令人(rén)满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超过千亿(yì)美元银行的一(yī)系列规定(dìng)，包(bāo)括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需(xū)要对范围更广(guǎng)泛的(de)银(yín)行强化(huà)适(shì)用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考(kǎo)虑，让更(gèng)大范围的银行(xíng)适用(yòng)标准(zhǔn)和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于超(chāo)过25万美元联邦保(bǎo)险上限的(de)银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求更广泛的银行考虑到可出(chū)售证券(quàn)的未实现损益，以便让银行的(de)资本(běn)要求(qiú)更好地(dì)匹(pǐ)配其财务(wù)状况(kuàng)和(hé)风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险管理不足的公(gōng)司，美联(lián)储可能(néng)增加资本或(huò)流动(dòng)性(xìng)的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达州和佛罗里(lǐ)达(dá)州重大(dà)灾难声明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美(měi)国(guó)白(bái)宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴(bào)影响的地区提供(gōng)联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还(hái)于27日(rì)晚(wǎn)批(pī)准佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难声(shēng)明(míng)，他下(xià)令为(wèi)4月12日至(zhì)4月14日期(qī)间受(shòu)严重(zhòng)风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在(zài)成(chéng)本分担(dān)的基(jī)础上提供给州政府和符合条件的地方政(zhèng)府以及某些私人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地(dì)区(qū)的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成(chéng)原(yuán)则性协议

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时(shí)间28日(rì)，欧盟委员(yuán)会(huì)执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯(sī)对外(wài)宣布(bù)，欧委会(huì)已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括推动波(bō)兰(lán)、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚(yà)等国撤回针对(duì)乌(wū)农产(chǎn)品的单边措(cuò)施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油(yóu)菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽(zǐ)等4种农产品实施(shī)保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个受影响的成(chéng)员国农(nóng)民提供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支(zhī)持。此(cǐ)外，欧盟将继续(xù)推进包(bāo)括葵(kuí)花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农(nóng)产品(pǐn)通过欧盟(méng)通(tōng)道出(chū)口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经(jīng)济继(jì)续(xù)放缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的数(shù)据显示，美(měi)国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及(jí)前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数(shù)是(shì)美联储(chǔ)青(qīng)睐的(de)通胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布(bù)的数据再度印证了美国通胀的居(jū)高不下，这加(jiā)大(dà)了美(měi)联储5月再次加息的(de)可能(néng)性。报告公布后，美(měi)国(guó)短期利率(lǜ)期(qī)货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务(wù)部公布的一(yī)季度美国宏观(guān)经济(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预(yù)期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日(rì)公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及(jí)前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师(shī)张晨向期货日报(bào)记者表示(shì)，上述数据显示出(chū)美国经济放(fàng)缓但通胀水平(píng)依旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从美(měi)国(guó)GDP折(zhé)年数同比(bǐ)数据(jù)来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去(qù)年(nián)四季度0.9％的增(zēng)速(sù)出现明显回(huí)暖，显示出(chū)美(měi)国(guó)经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预(yù)期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)忧虑，再(zài)加(jiā)上(shàng)目(mù)前欧(ōu)美银行信用危机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱(ruò)了(le)美联(lián)储货币政(zhèng)策的紧缩(suō)预期，同(tóng)时增加了下半(bàn)年美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的(de)预(yù)期。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核(hé)心(xīn)个人(rén)消费(fèi)支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月份加息基本(běn)不存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年(nián)中(zhōng)美联(lián)储的政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为，当前(qián)美(měi)联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏观审(shěn)慎两难(nán)的抉(jué)择。随着(zhe)此前(qián)银(yín)行(xíng)业危机的爆发以(yǐ)及一季度经(jīng)济的回(huí)落(luò)，美国当(dāng)前经济的脆(cuì)弱性以及下(xià)行压力已经(jīng)持续(xù)增加，但是一季度(dù)核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预(yù)期，显示出(chū)核心(xīn)通胀(zhàng)黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意(yì)味着进行(xíng)政(zhèng)策选择时(shí)不(bù)得不(bù)更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大概率将会保持(chí)加息(xī)25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充(chōng)分(fēn)的(de)计价。鉴于此次会(huì)议并无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议(yì)声明及鲍威尔(ěr)的会后(hòu)发言两方面(miàn)。其中，在决(jué)议(yì)声明方面，可重点观察措(cuò)辞(cí)调整变化情(qíng)况，特别是(shì)能否出现“停止加息(xī)”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布(bù)会上，需要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔(ěr)对(duì)于经济与通胀前(qián)景(jǐng)、后(hòu)续货币政策(cè)以及银行业(yè)危机引发的信贷收(shōu)缩等(děng)方面(miàn)的观点论述。特别是(shì)如果出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论(lùn)对(duì)于商品(pǐn)市场(chǎng)还是(shì)权益(yì)市场而言，均构成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美(měi)联(lián)储(chǔ)会议需要关注三(sān)个方面(miàn)：一是(shì)考(kǎo)虑到(dào)通胀的顽固(gù)性，美联储是(shì)否会透露其愿(yuàn)意(yì)容忍(rěn)更高水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前金融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还(hái)是(shì)长(zhǎng)期(qī)风险；三是美联(lián)储未来(lái)的(de)货币政策预期，比如是否透露下半年将戊戌年是哪一年(jiāng)降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏鹰派，则(zé)预期风险资(zī)产(chǎn)将继续回调，美债(zhài)利率曲线会(huì)加深倒(dào)挂的(de)程(chéng)度(dù)，对市场而言(yán)偏(piān)负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好会再度上升(shēng)，美元指(zhǐ)数预计显(xiǎn)著下行，贵金(jīn)属将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息结果不(bù)会引起市场较大波动，但是(shì)对于6月及以后偏(piān)鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因(yīn)此，他(tā)认(rèn)为本次会议上需要重点(diǎn)关(guān)注美联储声明以(yǐ)及鲍(bào)威尔在记者会上对(duì)未来政策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美联储(chǔ)意外偏鹰(yīng)，比如表现出了(le)6月仍(réng)将加息的(de)倾向，则(zé)市场或将面临较(jiào)大的冲击，相关(guān)风(fēng)险资产(chǎn)有意外(wài)下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出(chū)影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱(ruò)，市场对于(yú)美(měi)联(lián)储货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐(lè)观预期出现(xiàn)一定修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体回调幅度(dù)有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场在利多、利空因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利多因素方面，美联储加息临(lín)近尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边(biān)际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决(jué)以及银行(xíng)业风险事件余波反复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美(měi)元化(huà)”方兴未艾(ài)，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备功能(néng)，使得央(yāng)行“购金潮”经久不(bù)息。上述种种(zhǒng)因素均(jūn)对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要(yào)是(shì)，市场和美联储(chǔ)对于(yú)后续货(huò)币政(zhèng)策之间(jiān)的预期差(chà)，以及美国经济(jì)层面(miàn)的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过(guò)热态(tài)势有所缓(huǎn)和，但(dàn)无论是新增非农(nóng)就业人数还(hái)是(shì)失业率指标，还(hái)远未(wèi)触(chù)及(jí)经(jīng)济衰退以(yǐ)及(jí)美联储货(huò)币(bì)政策(cè)转向的阈值区间，这极有可(kě)能造成(chéng)通胀回(huí)归波折反复，进而(ér)引发(fā)美联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然(rán)会延续上述的(de)修正走势，美(měi)联储(chǔ)还需(xū)在(zài)更(gèng)多数据指引以及银行风(fēng)险事件落地后(hòu)，再(zài)相机作出(chū)政策调整，而(ér)在此之前(qián)预计仍会延续当前“走一步看一步(bù)”的(de)决策思路。而(ér)市场对于年内(nèi)降(jiàng)息的乐观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一是(shì)美国经(jīng)济是否会陷入衰退，二是全(quán)球(qiú)贸易结算体系下美(měi)元(yuán)的(de)趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美债实际(jì)利率的变化，但是(shì)最近这种(zhǒng)联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结(jié)算体系的变化使得贵金属获(huò)得了越来越(yuè)多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为目(mù)前(qián)贵金(jīn)属多头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的表现也是(shì)易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资产配(pèi)置(zhì)的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市场已经表(biǎo)现出(chū)了一(yī)定程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及(jí)欧美银行业风险带来(lái)的避险戊戌年是哪一年情绪对贵金属价格仍有一定支撑(chēng)，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带来的加息预(yù)测，未能对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)形成有(yǒu)力的回落压力。因此，他预(yù)计贵(guì)金属市场(chǎng)整体仍以高位(wèi)振(zhèn)荡为主，在(zài)基准(zhǔn)假设下，贵金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市场对于美联(lián)储降息(xī)的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官(guān)方预(yù)期，预计在高通胀压(yā)力(lì)下，市场对(duì)降息预(yù)期的修正或将带来金银价格的进一(yī)步回调。

　　市场人(rén)士提(tí)示，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须(xū)警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据(jù)较多，导致市场情(qíng)绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素也多(duō)空交织，海(hǎi)外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期(qī)结束后，市场将直(zhí)面美联储5月利率(lǜ)决议落地，他(tā)预计美联储会议(yì)结(jié)果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息(xī)会议等(děng)重要事(shì)件，加之银(yín)行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者(zhě)要防止(zhǐ)过分押(yā)注引发的风险。假期后可关注贵金属回落企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)，可以逢低(dī)布(bù)局多(duō)单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会议这(zhè)一关(guān)键时间节点(diǎn)，投资者若保留(liú)头寸过节(jié)，则(zé)要保持头寸有足(zú)够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵(guì)金(jīn)属或将迎来更(gèng)加明确(què)的方向性行情，可根据美(měi)联储议(yì)息(xī)会(huì)议给出的指引，对贵金属进行相(xiāng)应布局(jú)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 戊戌年是哪一年