编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，实属和属实区别在哪，实属与属实的区别惟一的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张实属和属实区别在哪，实属与属实的区别萍合管的银(yín)华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是实属和属实区别在哪，实属与属实的区别微调了(le)一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基(jī)于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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