财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示俄罗斯是资本主义还是社会主义，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日(rì)后(hòu)价(jià)格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意(yì)也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对(duì)电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料(liào)采购(gòu)，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观察(chá)下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示(shì)。该(gāi)人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季(jì)度开始便启动大规模去(qù)库(kù)存(cún)举(jǔ)措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)库存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代(dài)一季(jì)度报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平(píng)，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅(fú)下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信号，一(yī)系列的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到(dào)来(lái)。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看(kàn)，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启(qǐ)月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格(gé)谈判上会(huì)更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在(zài)锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得(dé)更多(duō)市场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)是(shì)最(zuì)近两年(nián)追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最(zuì)优的(de)成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获得上俄罗斯是资本主义还是社会主义游更低成本(běn)的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏损。

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