自2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中特(tè)估(gū)等主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金经(jīng)理也随(suí)之调仓换股，成(chéng)为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披露，将明(míng)星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基金经理对(duì)后市(shì)的基本看法。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续(xù)保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观上(shàng)当下的(de)研究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来(lái)看，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的(de)4只基金在今(jīn)年一季度仓位(wèi)基(jī)本都维持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金一(yī)季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，张(zhāng)坤管(guǎn)理的四只基金中规(guī)模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末的(de)仓(cāng)位在94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业三年持有一季度(dù)仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一定(dìng)水平(píng)的港股仓位，一季(jì)度末所管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去年底的(de)差(chà)不多的(de)港股(gǔ)仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅(fú)度较(jiào)大的是(shì)易(yì)方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布上配置(zhì)的(de)更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常在季(jì)报(bào)中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会时全力(lì)出(chū)击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季报的(de)重仓股也基(jī)本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结(jié)构上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州茅台再(zài)次成为该(gāi)基金的第一(yī)大(dà)重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成(chéng)为其第二(èr)、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末(mò)，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大(dà)反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和(hé)香港交易所，而(ér)增加(jiā)了(le)美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新进前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业三年持有的头(tóu)号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和(hé)易方达(dá)优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控股。去(qù)年底这四只基(jī)金的头(tóu)号重仓(cāng)股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)已经进行(xíng)了减持，同(tóng)样减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经推(tuī)出了前十大(dà)重仓股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末，易方(fāng)达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规模(mó)达到(dào)889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的(de)规模，位(wèi)居基金行业“巨无(wú)霸”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰写道(dào)自(zì)己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价(jià)值(zhí)投资很吸引人的(de)一点是，投(tóu)资(zī)者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成功和巨(jù)大(dà)的成长(zhǎng)潜力(lì)之(zhī)后(hòu)，再买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价值投资的(de)优势之一(yī)在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体现在对基本(běn)面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具体行业和(hé)企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未(wèi)来更可能做出(chū)对(duì)具体投资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大一生(shēng)，并将长(zhǎng)期(qī)复合回报作为终(zhōng)级目标(biāo)，可积累性就(jiù)是这一目标的(de)最(zuì)重要保(bǎo)障(zhàng)，选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我(wǒ)们会(huì)参(cān)考(kǎo)全(quán)球产业(yè)升级(jí)的经验，持续做(zuò)深入的(de)研究积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐标系，希望能正(zhèng)确评(píng)估企业的竞(jìng)争力并跨行业选(xuǎn)出好的(de)公(gōng)司。识别出好公(gōng)司是如此(cǐ)重要，因为好公(gōng)司不(bù)是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是估值过高，在其他情形下，好公司都(dōu)会给投资者带来(lái)长期(qī)可(kě)观的回(huí)报(bào)。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业(yè)的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本(běn)面的核(hé)心手段之一。在定期报(bào)告中，企业(yè)的(de)所有经营(yíng)活(huó)动都会反映在(zài)财务(wù)数据中(zhōng)，定(dìng)量(liàng)的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验(yàn)并修(xiū)正调研(yán)中对企业(yè)形成的(de)定性(xìng)感知(zhī)。如果能对一家公司(sī)过去和(hé)当前(qián)的(de)财务状况了如指掌，就更有可(kě)能(néng)正确(què)评判这家(jiā)公司的未来价值。罗(luó)杰(jié)斯(sī)曾说(shuō)过(guò)，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣(qù)，那就看看(kàn)它(tā)的年(nián)报(bào)，你就会(huì)超过华(huá)尔街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过短期的经营业(yè)绩和(hé)股价(jià)的震荡，经(jīng)历过市场先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它们(men)成功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深(shēn)入的研究(jiū)并(bìng)抓住(zhù)这些关键的因素，是能够一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，也(yě)通(tōng)常意味着长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季(jì)度持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出(chū)现在该基(jī)金去(qù)年四季度(dù)末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较(jiào)好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预测中的(de)相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代表的(de)高端制造业资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外(wài)金融(róng)风险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用(yòng)展望，资金(jīn)分流可能是高(gāo)端(duān)制造业相对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不(bù)大(dà)，仅晶科(kē)能源新进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的(de)参与资金方呈现复杂(zá)多样的(de)趋势，收(shōu)益预期的时间维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度(dù)、转换速度都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信(xìn)息(xī)的处(chù)理上提高了(le)难(nán)度，短期内基本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的选择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投(tóu)资(zī)组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非常(cháng)受到(dào)市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示(shì)，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民(mín)消费和企业投资的信(xìn)心恢复(fù)会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预(yù)期(qī)仍有一定(dìng)差距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投(tóu)资者担心这是否只是(shì)当下复杂环(huán)境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减(jiǎn)产行为(wèi)进(jìn)一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决(jué)策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部(bù)分(fēn)国企相关(guān)板块获(huò)得了边(biān)际资金的巨量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集中的(de)调仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧了市(shì)场结构的分化。受(shòu)益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等(děng)板块(kuài)表现突出，而新(xīn)能源、金融地产(chǎn)等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操(cāo)作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季(jì)度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括行业上用(yòng)医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持(chí)了一(yī)些由于短期基本面(miàn)一般(bān)或者机构(gòu)调仓导致股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)，但长期(qī)市值空间较大(dà)的(de)中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个(gè)季(jì)度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)一的五粮(liáng)液，在(zài)今年一季度退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新(xīn)进(jìn)前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度(dù)唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股的(de)贵州茅台(tái)也遭到陈(chén)皓减持，对(duì)比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一(yī)季度减持(chí)了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也从上(shàng)一季度的第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工龙头中(zhōng)的巨化股份、特(tè)钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一(yī)季度新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他(tā)对一季(jì)度热门的(de)AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很可能是(shì)一次(cì)全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的(de)生(shēng)产效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当下的研究(jiū)认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期(qī)收益率更高的资产(chǎn)”这一(yī)投资理念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业(yè)和(hé)公司(sī)进行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再定价(jià)，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期(qī)涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们(men)更倾向于通过深入研究(jiū)获(huò)得超额(é)认知、并(bìng)最终映射到(dào)投(tóu)资上(shàng)来获得(dé)内啡肽。投资和人生(shēng)一样(yàng)，每(měi)天都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一(yī)生最重要的其(qí)实也就是那(nà)三、五次，我们平(píng)时的不断(duàn)学习、反思(sī)、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关键选择(zé)时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了(le)与世界的链接，中(zhōng)国(guó)在中东、南美(měi)等新兴市场(chǎng)获得(dé)了更多实质性认(rèn)同的声音(yīn)和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库(kù)存周期的尾段(duàn)，我们(men)可能真的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一(yī)如当下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富(fù)国(guó)基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持(chí)仓(cāng)依(yī)旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能(néng)源等板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季度(dù)前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液(yè)依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以来，金(jīn)域医学首(shǒu)次进入富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核(hé)心的高科(kē)技服(fú)务企业，通(tōng)过(guò)不(bù)断积(jī)累(lèi)的“大平台、大网络(luò)、大服务、大(dà)样本和大(dà)数据”等资(zī)源优(yōu)势，为(wèi)全国各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股，受(shòu)益于(yú)生命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速(sù)，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则(zé)在一季(jì)度退出(chū)富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后，一季度实(shí)体经济(jì)进入(rù)了复(fù)苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是(shì)积(jī)极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中(zhōng)。更(gèng)要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然(rán)处于长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)中很(hěn)有吸(xī)引力的(de)位置，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维度(dù)，我们(men)相信(xìn)现在(zài)所面临的重重困难终将找到解决(jué)的(de)出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回(huí)报水平的(de)是相当合适(shì)的。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们(men)依然会致力于在优质股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时反复(fù)强调，我(wǒ)们并不具备精确(què)预(yù)测市场短期(qī)趋势(shì)的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀公司，等待(dài)公司自身创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点的周期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏好投资(zī)于具有(yǒu)良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的(de)企业。我们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在(zài)未(wèi)来为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身(shēn)增(zēng)长带来的资本市场收益(yì)是(shì)成长型基金获(huò)取(qǔ)回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调(diào)仓换股(gǔ)，他(tā)又是(shì)如何(hé)看待未来市场(chǎng)，也(yě)值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益(yì)基(jī)金(jīn)季(jì)报写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。<俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大/p>

　　从增(zēng)持力(lì)度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集(jí)团新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光股(gǔ)份(fèn)退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变(biàn)化(huà)对国(guó)内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国(guó)失业(yè)率水平再创新低，意味着高利(lì)率环境大(dà)概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠(dié)加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时(shí)间(jiān)修复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经(jīng)济(jì)逐步正(zhèng)常化，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)回升、超额储蓄(xù)下降是必然(rán)事件，消(xiāo)费今年(nián)大概率超(chāo)预期回升。就近(jìn)期(qī)公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金(jīn)融风险，本身(shēn)会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，底层资产问题不大(dà)，海外央俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(yāng)行(xíng)及时救助可以(yǐ)避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融危(wēi)机的(de)风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发达国家通(tōng)胀和金(jīn)融风险并(bìng)存(cún)，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意味着全球(qiú)无风(fēng)险收益率(lǜ)在相对(duì)顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重(zhòng)回(huí)正轨的(de)路上。除了继续(xù)关注整(zhěng)个(gè)经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观(guān)企业层面。可(kě)以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆(nì)境(jìng)中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不(bù)必总是(shì)关注(zhù)宏观(guān)数据，多看(kàn)看(kàn)微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心更(gèng)加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。期待(dài)为持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大