财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(zhè)次(cì)事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市(shì)场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了(le)大(dà)量此(cǐ)类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔(péi)的金发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(jīn)额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定(dìng)义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的(de)价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉后(hòu)仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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