大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济(jì)工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区(qū)各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国(guó)m是什么意思性取向际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续(xùm是什么意思性取向)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二(èr)个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切关注，如(rú)若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或(huò)依(yī)据基本(běn)面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促(cù)使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可(kě)能(néng)不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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